Rara vez pasa un mes sin un incidente geopolítico importante en Oriente Medio. La región representa el 34% de la producción de petróleo y el 48% de las reservas probadas mundiales (según el BP Statistical Review of World Energy con fecha de junio de 2019). En resumen, es una importante región petrolera.
El 12 de mayo de 2019, cuatro barcos comerciales fueron dañados en la costa de Fujairah en el Golfo de Omán. Irán fue ampliamente culpado por estos ataques. El 13 de junio de 2019, dos petroleros fueron atacados cerca del Estrecho de Ormuz mientras transitaban por el Golfo de Omán. El 4 de julio, las fuerzas del Reino Unido incautaron a un petrolero iraní bajo sospecha de violar las sanciones de la UE a Siria. El 19 de julio, Irán tomó represalias y se apoderó de un barco británico. Irán sufrió sanciones por parte de Estados Unidos como resultado. El 14 de septiembre, las instalaciones petroleras de Arabia Saudí fueron atacadas, lo que supuso una retirada inicial de 5,6 millones de barriles de producción del mercado. Una vez más, Irán fue culpado por el incidente. El 11 de octubre, un petrolero iraní fue alcanzado por misiles. Tras la publicación del vídeo, el 14 de octubre, el presidente iraní dijo que habría consecuencias para el gobierno que estuviera detrás del golpe. A todo esto se ha sumado la ofensiva liderada por Turquía en el noreste de Siria que comenzó el 10 de octubre como último ingrediente de un serio cóctel de problemas geopolíticos en la región. Sin embargo, a los mercados no parece importarles. ¿Por qué?
Se ven como incidentes aislados
El mercado parece considerar cada uno de estos sucesos como incidentes aislados. Ninguno de ellos ha sacado realmente una gran cantidad de petróleo del mercado. El mayor incidente, los ataques con aviones no tripulados en Khurais y Abqaiq Arabia Saudí que sacaron del mercado 5,6 millones de barriles por día, fue sorprendentemente efímero en su impacto. Arabia Saudí recuperó la producción a los niveles previos al ataque en unas semanas. Aunque la infraestructura ha quedado dañada y la capacidad total no está completamente restaurada, está cerca de ello. Arabia Saudí ha confirmado que Khurais, que tiene 1,45 millones de barriles diarios de capacidad, es técnicamente capaz de operar a plena capacidad. En Abqaiq, tres de cada cinco torres de estabilización vuelven a funcionar normalmente y llevará seis semanas más restaurarlas por completo. A plena capacidad, Arabia Saudí puede producir más de 12 millones de barriles por día, aunque elige producir solo alrededor de 9,5.
Sin embargo, sabemos que estos no son eventos aislados. La lucha de poder entre Arabia Saudí e Irán corre el riesgo de convertirse en una guerra en toda regla. Arabia Saudí se ha convertido en el mayor importador de armas del mundo. Solo en 2018 gastó casi 70 mil millones de dólares en armas, casi el 9% de su PIB. Estados Unidos vendió alrededor del 70% de ellas entre 2014 y 2018, y el Reino Unido vendió alrededor del 10%. Con Arabia Saudí armada e Irán envalentonada, creemos que los riesgos son altos.
Los mercados se están centrando en la potencial debilidad de la demanda de petróleo plena guerra comercial mundial. La Agencia Internacional de la Energía (AIE) pronostica un crecimiento de la demanda de petróleo en 2019 y 2020 de 1 y 1,2 millones de barriles por día respectivamente. Hace un año, estimaba 1,4 millones de barriles al día para 2019, esto es, 0,4 millones de barriles al día más que su pronóstico revisado. Muchos actores del mercado no están siendo conscientes de que en el tercer y cuarto trimestre de 2019, la AIE pronostica un déficit de oferta, dejando al mercado para 2019 básicamente en equilibrio. El pronóstico de superávit de la AIE para 2020 podría ser contrarrestado por la decisión de política de la OPEP en su reunión de diciembre de 2019. Creemos que la revisión de la demanda de crecimiento del pequeño mercado petrolero es minúscula en comparación con los riesgos de interrupción del suministro de petróleo.
Los riesgos de mover petróleo alrededor del mundo son grandes. Por ejemplo, en el caso del Estrecho de Ormuz, el cuello de botella de petróleo más importante del mundo, transporta el 30% del petróleo crudo comercializado en el mar y otros líquidos. También es la vía para todas las exportaciones de gas natural licuado (GNL) de Qatar, que representan aproximadamente el 30% del comercio mundial de GNL. Si el petróleo no se mueve por esta región, saldrán cantidades significativas de petróleo de los mercados mundiales, haciendo que la revisión de la demanda de 0.4mb / d parezca una nota al pie.
2019-10-28 11:05:56
