El bono a 10 años americano, conocido como Treasury, ha regresado a niveles superior al 4%, que no se veían desde finales de julio. Una situación que desentona con la bajada de tipos que aprobó la Fed hace pocas semanas y que redujo el tipo de interés del 5,5% al 5%. Por eso, son muchos los inversores que se preguntan qué está pasando con uno de los activos más seguidos del mundo.
¿Por qué ha subido el Treasury americano?
El analista de mercados Manuel Pinto, pone el acento en el crecimiento económico más fuerte de lo esperado. “En los bonos a mayor plazo, no sólo influyen los movimientos de tipos por parte de los bancos centrales, sino el crecimiento económico, las expectativas de inflación, la prima de la duración y los posibles estímulos monetarios o fiscales”, explica.
Mientras, Gustavo Martínez, profesor de Finanzas de la Universidad Francisco Marroquín y analista de Mercados, señala también la inflación como el factor impulsor de esta subida en el bono americano. “Las tensiones geopolíticas en el conflicto de Israel están elevando el precio del petróleo, el riesgo de incremento de deuda y déficits en EEUU asociados a las promesas de los candidatos a la presidencia de los EEUU”, afirma.
Las expectativas de inflación de los consumidores estadounidenses para los próximos 5 a 10 años se dispararon al 7,1% en octubre, el nivel más alto en más de 40 años. Esta métrica se ha duplicado en sólo unos meses, según la Encuesta de Consumidores de la Universidad de Michigan. Para poner esto en perspectiva, las expectativas de inflación media han sido del 3% durante los últimos tres años.
El crecimiento económico, el mercado laboral fuerte, las tensiones geopolíticas y la propia deuda son situaciones inflacionistas que están impulsando el rendimiento del bono.
“Es un fenómeno importante porque el 10 años americano es considerado en el mercado como la ‘tasa libre de riesgo’ y en base a esa rentabilidad se construyen el resto de las rentabilidades de la economía de mercado, por tanto, un mayor repunte es condición suficiente para que el resto de rentabilidades lo hagan y, por tanto, se perciba un mayor riesgo de mercado”, agrega Martínez.
¿Qué hará la Fed?
La siguiente pregunta que surge tiene que ver con la actuación de la Fed ante esta situación. “Para combatir la inflación y limitar el crecimiento, la FED debería de mantener los tipos en niveles más altos durante más tiempo a pesar de que esto pueda derivar en un aterrizaje forzoso”, asegura Pinto. Una visión que también respalda el analista Gustavo Martínez, quien se decanta entre un mantenimiento en los tipos o un recorte de 25 p.b. en la próxima reunión.
¿Qué puede hacer el inversor?
Ante este repunte en los tipos, los inversores pueden verlo como una buena oportunidad de adentrarse en un activo de menor riesgo como es el Treasruy americano. Sin embargo, Manuel Pinto recomienda más las propias letras del Tesoro.
“Un inversor que busque obtener exposición a la renta fija puede hacerlo comprando letras del Tesoro a 3 meses y renovándose cada vez que venzan durante los próximos 10 años. Alternativamente, puede decidir comprar bonos del Tesoro a 10 años hoy. La diferencia entre ambos es un riesgo, ya que a tres meses podemos pensar que sabremos lo que ocurrirá en el mundo, pero desconocemos lo que puede ocurrir en 10 años. Comprar un bono a 10 años en lugar de renovar las letras del Tesoro durante los próximos 10 años expone a los inversores a riesgos por lo que la prima por plazo compensa este riesgo”, puntualiza.
Así pues, las subidas se deben a un crecimiento económico sólido que dispara el temor sobre un repunte de la inflación y también de los riesgos de futuro, que hace que los inversores sigan más favorables a la inversión en los tramos más cortos de la renta fija.
2024-10-15 06:00:00
