Antes o después, Grecia impactará

Los principales índices de los mercados de valores europeos cerraron ayer en su mayoría al alza, con excepciones como el Dax alemán, que lo hizo ligeramente a la baja, en una sesión de escasa actividad en la que los inversores se mantuvieron al margen del mercado, a la espera de acontecimientos. Como señalamos ayer, la semana será intensiva tanto en el ámbito macro, como en el político y en el empresarial, con las negociaciones entre Grecia y sus acreedores y la temporada de presentaciones de resultados trimestrales en Wall Street como principales focos de atención. 

Señalar en lo que hace referencia al primero de estos temas que, por ahora, los mercados financieros de la Zona Euro se muestran impasibles ante la falta de avances. Ayer prácticamente ni se inmutaron cuando se filtró la posibilidad de que el nuevo Gobierno de Grecia convoque nuevas elecciones con el objetivo de afianzar su poder, rumor difundido por la prensa alemana que fue posteriormente desmentido por el Gobierno de Grecia. En este sentido, señalar que los mercados financieros griegos cerraron el viernes y ayer por la celebración de la Pascua Ortodoxa, por lo que el resto de mercados europeos no han "gozado" de esta referencia en los últimos días. 

No obstante, y a pesar de que hasta el momento los mercados financieros europeos se han mostrado impasibles ante la posibilidad de que no se llegue a tiempo a un acuerdo y que Grecia se quede sin liquidez y suspenda pagos, seguimos pensando que este es el factor de mayor riesgo que afrontan a corto plazo. En los próximos días veremos si las posturas, que aún siguen muy distantes (ayer se filtró que los funcionarios enviados por los acreedores a Grecia no ven intenciones reales por parte de la Administración griega para alcanzar un acuerdo; los calificaron como de "taxistas que sólo piden dinero"), son capaces de acercarse y evitar un escenario que nadie desea ya que se desconoce el impacto real que podría tener tanto en los mercados financieros de la región como en la estabilidad política de la misma. Es por ello que habrá que seguir muy de cerca los acontecimientos y estar preparado para lo que puede ocurrir. En este sentido, y como ayer dijo el vicepresidente de la Comisión Europea (CE), Valdis Dombrovskis, "cada vez queda menos tiempo". 

Pero si las bolsas europeas continuaron, en su mayoría, mostrando un buen tono, en Wall Street los inversores se mostraron muy prudentes ante lo que puede ser la peor temporada de resultados en muchos trimestres. Es por ello que en una sesión de escasa actividad se terminaron por imponer las ventas, a la espera de que hoy la temporada de presentaciones de resultados trimestrales "coja ritmo". Así, y antes y durante la sesión presentarán, entre otras compañías, JP Morgan y Wells Fargo, dos de los mayores bancos estadounidenses, y la compañía de gran consumo Johnson & Johnson. Por la tarde, y tras el cierre del mercado, lo hará la multinacional fabricante de microprocesadores Intel. 

Como venimos diciendo en nuestros últimos comentarios, tan importante o más que las cifras que den a conocer estas compañías será lo que digan sus ejecutivos sobre el devenir de sus negocios en los próximos trimestres. En este sentido, y sobre todo en el caso de las multinacionales, serán muy ilustrativos los comentarios que hagan sobre la fortaleza del dólar y su impacto en sus resultados, ya que este es uno de los factores que más preocupan a los inversores. 

Así, hoy estas presentaciones de resultados acapararán gran parte de la atención de los mercados, aunque la sesión será también intensiva en lo que a la publicación de cifras macro hace referencia. En Europa, y por la mañana, se publicarán, entre otras cifras, la producción industrial en la Zona Euro, correspondiente al mes de febrero, y los datos del IPC de España e Italia en marzo, que se espera muestren una pequeña aceleración respecto al mes precedente como consecuencia de la recuperación de los precios del crudo. Ya por la tarde, y en EEUU, de darán a conocer las ventas minoristas de marzo que, como dijimos ayer, se espera muestren un importante avance en relación a febrero. De no ser así, los inversores comenzarán a pensar que la ralentización del crecimiento de la economía estadounidense es mayor de lo esperado y reaccionarán negativamente al dato. 

Por lo demás, señalar que los inversores en Europa contarán hoy con la referencia de los mercados griegos, que son un buen baremo para determinar en qué estado están las negociaciones entre Grecia y sus acreedores. Insistimos que "la crisis griega" nos preocupa y que es el factor de mayor riesgo que afrontan los mercados de la región en el corto plazo. Habrá, por tanto, que estar muy atentos a las noticias que se filtren sobre la misma ya que antes o después terminarán condicionando el comportamiento de los mercados.

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