¿Puede sorprender el BCE?

Las principales Bolsas europeas hicieron ayer un alto en el camino, cerrando planos o ligeramente a la baja, tras haber recuperado en las últimas semanas parte de lo cedido desde comienzos de año. El mercado de renta variable, que mostró indicios de estar algo cansado, volvió a ser liderado por los valores relacionados con las materias primas y la energía, valores en los que muchos inversores están tomando posiciones al considerar que lo peor para ellos podría haber pasado ya, algo sobre lo que tenemos muchas dudas. Durante la jornada se dieron a conocer los índices adelantados de actividad de los sectores de servicios en Europa, correspondientes al mes de febrero, que, a pesar de superar sus lecturas preliminares de mediados de mes, mostraron el menor ritmo de expansión de la actividad en este sector desde hace más de un año. Nuevamente Francia fue el país que mostró mayor debilidad, mientras que la actividad se desaceleró de forma generalizada en el resto de la región. Estos mismos indicadores pero en Estados Unidos tampoco aportaron grandes novedades, al estar muy en línea con lo esperado por los analistas.

Los inversores siguen apostando por el apoyo de los distintos bancos centrales, especialmente del BCE, cuyo Consejo de Gobierno se reunirá el próximo día 10. Se espera que adopte nuevas medidas de expansión monetaria aunque no hay un consenso en lo que hace referencia a las mismas. También existe cierto escepticismo sobre la capacidad del BCE de influir con sus medidas en el crecimiento económico de la región y de poder corregir la baja inflación. Creemos que en conjunto las expectativas no se han situado tan altas como en la reunión de diciembre, lo que facilita la actuación por parte del BCE y su capacidad de sorprender. Lo que sí parece evidente es que a la máxima autoridad monetaria de la región se le está acabando "la munición" y que, sin apoyo por parte de los distintos gobierno de la Zona Euro, que deberían utilizar la política fiscal y las reformas para complementar las medidas del BCE, es muy complicado que cualquier nueva actuación en materia de política monetaria vaya a resultar exitosa. 

En lo que hace referencia a la Reserva Federal (Fed), que también mantendrá una importante reunión a mediados de mes, señalar que todo apunta, sobre todo después de escuchar a varios de sus más relevantes miembros, que el banco central estadounidense no subirá tipos por ahora, manteniéndose a la espera de comprobar cómo evolucionan los acontecimientos tanto a nivel nacional como a nivel internacional. La ralentización de su crecimiento por la que está atravesando la economía estadounidense ha levantado muchas dudas en el seno de la Fed, que no quiere precipitarse antes de volver a subir sus tipos de interés de referencia. Para ello debe comprobar que el crecimiento económico en Estados Unidos se recupera. En este sentido, las cifras que sobre el comportamiento del mercado de trabajo en el mes de febrero se darán a conocer hoy, son una buena piedra de toque para determinar el estado real por el que atraviesa esta economía. 

Así, en una sesión huérfana de otras referencias macro, será la publicación de las mencionadas cifras la principal cita para los mercados financieros mundiales. Antes, esperamos que las Bolsas europeas abran ligeramente al alza para posteriormente estabilizarse a la espera de la publicación de los datos de empleo estadounidense. Unas cifras mejores de lo esperado creemos que espantarán definitivamente al "fantasma de la recesión" y, por tanto, serán muy bien recibidas por los mercados. No obstante, un mayor repunte de lo esperado de los salarios podría aumentar la probabilidad de que la Fed actúe nuevamente en materia de tipos de interés lo que, sin duda, volverá a generar muchas dudas en los mercados financieros mundiales. 

Link Securities.