¿Dónde invierte su dinero? "Está principalmente en cash, aunque no es gran cosa teniendo en cuenta la inflación, pero la gran parte de los activos han sido empujados por las políticas de los bancos centrales a niveles muy elevados". Esta es la respuesta que Mohamed El-Erian ofrecía en una reciente entrevista, resumiendo el sentir general […]
Dirigentes Digital
| 20 abr 2015
¿Dónde invierte su dinero? "Está principalmente en cash, aunque no es gran cosa teniendo en cuenta la inflación, pero la gran parte de los activos han sido empujados por las políticas de los bancos centrales a niveles muy elevados". Esta es la respuesta que Mohamed El-Erian ofrecía en una reciente entrevista, resumiendo el sentir general de un mercado que se enfrenta al difícil terreno de los tipos negativos en renta fija y unas valoraciones también muy elevadas en renta variable.
Con la agitación provocada por la situación en Grecia, los inversores se lanzan de nuevo hacia los activos refugio, aunque la búsqueda de ‘calidad’ signifique incluso apostar por rendimientos negativos. "La incertidumbre acerca de la capacidad de Grecia para hacer frente al pago de una deuda de 747 millones de euros al FMI que vence el próximo 12 de mayo continuará afectando negativamente a los bonos de España e Italia, cuyos diferenciales con el bund se ampliaron durante la semana pasada en 30 puntos básicos hasta 138 y 140 puntos respectivamente", recuerdan desde el Departamento de Análisis de Bankinter.
Los expertos consideran que las perspectivas de un acuerdo en la reunión del Eurogrupo de este viernes 24 de abril son escasas, "por lo que la deuda periférica continuará presionada a la baja durante las próximas jornadas, con los bonos core ganando atractivo de forma puntual como activo refugio".
Es cierto. Por lo general, la deuda pública suele servir de salvavidas en momentos de estrés como el de los últimos días. Sin embargo, y a pesar de la descorrelación que esta categoría tiene de manera tradicional frente a la renta variable, esa situación ha cambiado ahora por completo. Tanto las acciones como la renta fija han vivido un rally por igual que abre una seria incógnita para los inversores: si las Bolsas empiezan a caer, ¿será capaz la deuda de absorber a todos esos inversores, tras la avalancha de dinero que ya ha recibido en los últimos meses? O peor aún: ¿se contagiará de las caídas?
Los analistas de JP Morgan Asset Management tienen claro que, ante este escenario, "el primer paso instintivo de los inversores es diversificar dentro de los mercados tradicionales". Y, ante esta situación, aconsejan aumentar las inversiones en estos bonos core con otros activos de la misma categoría, como corporativos high yield globales.
Ante todo, el consenso del mercado recomienda estrategias muy flexibles para capear el temporal. Y los fondos de inversión pueden jugar un papel muy relevante en este sentido. Una de las novedades de JP Morgan AM es el Global Short Duration Bond Fund, un producto de renta fija de corta duración que "ofrece una oportunidad de inversión a los que deseen reducir la sensibilidad a los tipos de interés de sus carteras, aumentando la diversificación en bonos mundiales con grado de inversión y vencimiento a corto plazo".
Este producto compite con otra de las grandes apuestas de la gestora en términos de flexibilidad: el Global Bond Opportunities Fund, que aglutina las mejoras ideas de todos los segmentos de renta fija (crédito, deuda emergente, titulizaciones, etc).
Apuesta segura en renta variable
En cuanto a renta variable, los expertos aconsejan buscar rentabilidades más allá de las fronteras locales, diversificando así el riesgo en cartera. Desde Fidelity señalan además que una forma alternativa de definir un refugio en renta variable es buscar acciones que se caracterizan por ser "negocios de calidad, con rentabilidades sobre el capital sólidas y sostenibles, una buena generación de flujos de caja y un bajo nivel de endeudamiento".
Es cierto que esta búsqueda requiere de un minucioso estudio, pero "este tipo de empresas ha demostrado ser capaz de consolidar sus posiciones de liderazgo a lo largo de sucesivos ciclos de mercado y, en tiempos de crisis, suelen ganar cuota de mercado por la desaparición de sus competidores o realizando adquisiciones a precios de ganga", recordando que este tipo de operaciones requieren tener mucha tesorería en el balance, otro rasgo que indicará al inversor un negocio sólido.
Los expertos de Renta 4 Banco resumen estos conceptos en su cartera de 5 grandes, en la que recientemente han dado salida a Enagás para incrementar beta en la cartera con la inclusión de Acerinox. "La reciente imposición de aranceles a las importaciones de China y Taiwan en Europa, la elevada exposición al dólar y el recién anunciado aumento de la inversión en EEUU deberían seguir impulsando a la acción, que a pesar de su positivo comportamiento todavía está cotizando a múltiplos inferiores a los de su media histórica". Completan la cartera Abertis, Caixabank, DIA y Técnicas Reunidas, todos ellos destacando bien por una fuerte presencia internacional o por una buena retribución al accionista.
Para aquellos que quieran ir más allá de los refugios tradicionales, los expertos apuestan por introducir estrategias alternativas que ayuden a diversificar cartera, desde apuestas inmobiliarias hasta capital riesgo, pasando por divisas como el franco suizo.
