Factores de riesgo en el mercado

Prudencia y vuelta a los fundamentales de las empresas. La volatilidad que ha marcado en las últimas semanas los movimientos de los inversores puede seguir causando más de un quebradero de cabeza ante unos mercados en niveles máximos y dispuestos a poner en valor el desacoplamiento de las políticas monetarias.

Aún queda tiempo para ver el efecto de los dos factores que podrían dar un nuevo impulso alcista (el inicio de la campaña de Navidad en EE UU y el nuevo TLTRO del BCE). Por eso, los expertos recomiendan ser cautos ante un mercado que puede tender a pararse en el corto plazo. "El desacoplamiento entre EE UU y la eurozona, tanto en crecimiento como en políticas monetarias puede ser un factor de inestabilidad", explican los expertos.

Ramón Forcada, director del Departamento de Análisis de Bankinter, explica que en el corto plazo los inversores pueden vivir una situación de inestabilidad por tres factores: el primero el político, "con el 2015 electoral en España y una percepción que desde fuera puede cambiar, y desde luego no a mejor".

En segundo lugar, el experto alerta del "factor Gobiernos", asegurando que, una vez agotadas las políticas monetarias, los inversores se encuentran con que tampoco hay margen para las fiscales. "Bajar los impuestos no va a ser posible porque hay que cumplir con el déficit", explica.

En este sentido, Forcada apunta a la política económica, con Gobiernos que sigan la senda de las reformas. Pero de nuevo, en España "tenemos poco tiempo para actuar por las elecciones en 2015. Es difícil que el factor Gobierno tome el relevo de los bancos centrales". En este sentido, Javier Urones, analista de XTB, insiste en que "los países de la eurozona buscan desesperadamente reducir sus déficit fiscales, a fin de poder empezar a adelgazar sus ya engordados balances de deuda".

A su juicio, una forma de hacerlo pasa por tener un estricto régimen fiscal evitando que lo generado en un territorio acabe tributando en otro, "por lo que ahora todas las miradas dentro de la eurozona se trasladan a Luxemburgo, país con medidas fiscales más laxas en cuanto a grandes empresas se refiere y que es uno de esos agujeros negros dentro del territorio de la moneda común donde más multinacionales confluyen".

Ramón Forcada también apunta a los niveles actuales del mercado como factor de riesgo adicional. "El 2.000 del S&P 500, el 10.000 del Ibex, el 16.000 del Nikkei… Son cifras que imponen, que dan algo de vértigo, con lo que podría haber un movimiento de toma de beneficios", analiza.

Desde XTB afrontan esta nueva semana con la idea clara de "no perder lo ganado en las dos últimas, a la par que se tratan de conseguir niveles superiores en nuestro selectivo". En este sentido, y una vez despejadas las dudas macroeconómicas tras el buen dato de empleo de EE UU, "los inversores deben decantarse por adoptar una de las dos direcciones. En el caso de decidirse al alza, lo normal sería ver de nuevo ataques a la zona de 10.400 que sólo una vez conquistada puede servir como apoyo para buscar niveles de 10.600 puntos", explica.