El oro, ¿amigo o enemigo?

Es un hecho que la fortaleza experimentada del dólar la pasada semana pasó factura a las materias primas, con recortes importantes también para el oro superiores al 3%. Sin embargo, sigue siendo uno de los mejores activos del año, al pasar de los 1.060 dólares la onza a cierre de 2015 hasta los 1.238 que ronda actualmente.

"Como sucede en tantos otros rallies, la subida del oro se está produciendo en medio del escepticismo. Muchos piensan que la única causa de esa subida ha sido la debilidad del dólar, debilidad transitoria hasta que la Fed retome las subidas de tipos", explican los expertos de Renta 4 en un reciente análisis. Una opinión que, sin embargo, no comparten. "Como ya hemos dicho en otras ocasiones pensamos que el oro es un claro activo alternativo ante la desaforada carrera de expansión monetaria de los Bancos Centrales, que ha llevado al sinsentido de los tipos de interés nominales negativos y que sin duda traerá consigo desórdenes monetarios en el futuro".

A su juicio, el oro es la única moneda que no pueden fabricar los banqueros centrales y que, por tanto, "está a salvo de sus excesos creativos".

La cotización del oro se encuentra lejos aún de los máximos de 2011, por lo que los expertos recomiendan aprovechar la fase de debilidad para incrementar posiciones vía futuros o de productos como el ETF Market Vectors Gold Miners.

También existen estrategias de inversión con exposición al metal amarillo, como la de Real Return de Newton, parte de BNY Mellon. Suzanne Hutchins, gestora de cartera en el equipo, explica cómo "invertir en oro no siempre ha gozado de aceptación en los últimos cinco años, pero este activo todavía tiene su lugar en una cartera de rentabilidad absoluta".
La estrategia Real Return de Newton tiene exposición a los metales preciosos a través de un ETC, un ETF y posiciones en acciones de mineras auríferas. Históricamente, la exposición al oro dentro de la estrategia ha oscilado entre el 6% y el 13%, con un tamaño de posición medio del 9% desde 2010.

Para la firma, el oro es un activo real que no genera rentas, y que debería actuar como una divisa refugio. Para Hutchins, el metal "no debería incluirse en la misma categoría que otras materias primas que se consumen para crear actividad económica".

En el mismo sentido que los expertos de Renta 4 se manifiesta Hutchins, asegurando que "en un entorno de devaluación, envilecimiento y volatilidad crecientes del dinero fiduciario (papel moneda), denominar parte de una cartera de inversión en un activo monetario ajeno a un sistema financiero dominado por el crédito puede tener sentido desde un punto de vista de diversificación". Para la experta, aunque el oro ya no se utiliza para respaldar el valor de las divisas, los países continúan acumulándolo como parte de sus reservas como seguro financiero a largo plazo. "En este contexto, no nos parece ilógico que los ahorradores hagan lo mismo", insiste.