La cifra supone alrededor de un 1,87% de los activos bajo gestión en fondos y Sicavs. Miguel Ángel Bernal, del departamento de investigación del Instituto de Estudios Bursátiles (IEB), explica que este es un movimiento lógico ante los acontecimientos, y que "el banco necesita tiempo para conseguir dinero, sin descartar que se pueda producir su […]
Dirigentes Digital
| 17 mar 2015
La cifra supone alrededor de un 1,87% de los activos bajo gestión en fondos y Sicavs. Miguel Ángel Bernal, del departamento de investigación del Instituto de Estudios Bursátiles (IEB), explica que este es un movimiento lógico ante los acontecimientos, y que "el banco necesita tiempo para conseguir dinero, sin descartar que se pueda producir su liquidación".
Ante esta posibilidad, el experto recuerda que la ley señala un plazo de un año para que la entidad gestora busque a un tercero que se quede con este negocio. "Podría ser apetecible por los fondos de Liberbank y BMN". Incluso cabe la posibilidad de que sean estas dos propias entidades las que quieran recuperar este negocio vendido a la filial de BPA en 2013. Hay que recordar que los clientes de BMN y Liberbank no están afectados por el cierre de reembolsos, al estar depositados estos productos en Cecabank.
"La gestora o sus fondos no serán difíciles de vender", señalan los expertos, recordando el apetito que existe por este tipo de activos. El más reciente ejemplo con la venta de AC Gestión (de Ahorro Corporación) a Abanca, la marca comercial de NCG Banco.
Bernal tienen claro que cualquier entidad interesada en reforzar su área de altos patrimonios podría pescar en el río revuelto de Banco Madrid. "Reforzar un banco vía crecimiento de banca privada es comprar a su gente", asegura. Sin embargo, reconoce que el riesgo reputacional está ahí, con lo que hasta que no se clarifique la situación, y la actuación de los "banqueros" de la entidad, será difícil confirmar movimientos profesionales.
Entre los nombres que podrían entrar en el nuevo tablero de juego destaca el de Gonzalo Lardiés, uno de los gestores estrella de la gestora de Banco Madrid. Está al frente del fondo Banco Madrid Ibérico Acciones, que según datos de Morningstar registró reembolsos de 12,39 millones de euros en los tres días posteriores a la intervención. El primer día salieron del producto 1,78 millones, para dispararse los reembolsos en los días posteriores.
¿Cuándo levantarán la suspensión de los reembolsos?
Los datos estimados por Morningstar estarían incompletos sin las salidas que tal vez se produjeran en la mañana del lunes, antes de la decisión de la CNMV de paralizar los reembolsos en la entidad. Aún así, ha sido el producto de mayor volumen de la entidad gestora el que ha sufrido las mayores salidas de dinero. Con un patrimonio de unos 34 millones de euros con datos del día 10, el fondo Banco Madrid Renta FIja vio salir los dos días posteriores 41,30 millones de euros.
La tercera cartera con mayor fuga de capitales ha sido Banco Madrid Ahorro, con la salida de 9,66 millones de euros que suponen superar su tamaño de 5,5 millones de euros.
En su conjunto, los fondos de inversión vieron salir más de 74,9 millones de euros, que se suman a los cerca de 1,4 millones de salidas en las Sicavs de la gestora. "En el caso de las Sicavs, solo necesitarían convocar una junta de accionistas y decidir el cambio de depositiarios", explica Bernal.
Desde Morningstar recuerdan que existe algún precedente de suspensión de reembolsos como el fondo inmobiliario de Santander en Febrero de 2009, pero en aquella ocasión fue la propia entidad la que solicitó la suspensión de los reembolsos, debido a la petición masiva de reembolsos en un fondo de enorme tamaño, con liquidez trimestral y que invertía en activos muy ilíquidos. La situación de los fondos de BMGA difiere bastante de aquella en varios aspectos.
"Desafortunadamente para los partícipes, la CNMV no ha aclarado cuáles son las razones concretas de la suspensión de los reembolsos, ni en su comunicado oficial ni en contacto directo que ha tenido Morningstar con este organismo", critican.
Javier Sánez de Cenzano, Director de Análisis de Fondos para Morningstar en España y en Italia, explica que aunque los fondos no estuviesen suspendidos por la CNMV, "pensamos que no sería posible rescatar estas participaciones debido a que el Depositario de la mayoría de fondos de BMGA, Banco de Madrid S.A., tiene suspendidas sus operaciones según el Comunicado del Banco de España".
Los expertos recuerdan que entre las funciones del Depositario está satisfacer las suscripciones y reembolsos de partícipes, así como cumplimentar las operaciones de compra y venta de títulos (acciones, bonos, etc.) dentro de cada fondo, luego la no operatividad del depositario imposibilita el funcionamiento normal del fondo a diferentes niveles. "Esto reabre la vieja discusión sobre la posibilidad de que la sociedad gestora y el depositario de un fondo en España pertenezcan a la misma firma matriz, cosa que está prohibida en otras jurisdicciones como por ejemplo Luxemburgo, de donde curiosamente también se distribuyen productos en España", explican desde Morningstar.
Desde la firma reconocen además que, aunque los inversores deben mantener la calma, en un escenario de reapertura de fondos y peticiones de reembolso masivas "las rentabilidades de estos se podrían ver perjudicadas por la venta precipitada de posiciones que tendría que hacer el equipo gestor para hacer frente a dichos reembolsos".
