A grandes males, grandes remedios. Eso es que lo que debió pensar el presidente de Venezuela, Nicolás Maduro, tras tomar la decisión de devaluar un 69% su moneda. La caída del petróleo, la falta de apoyo económico por parte de China, Rusia y Oriente Medio y el déficit fiscal han puesto al país en una […]
Dirigentes Digital
| 18 feb 2015
A grandes males, grandes remedios. Eso es que lo que debió pensar el presidente de Venezuela, Nicolás Maduro, tras tomar la decisión de devaluar un 69% su moneda.
La caída del petróleo, la falta de apoyo económico por parte de China, Rusia y Oriente Medio y el déficit fiscal han puesto al país en una difícil situación. Tras el nuevo cambio,170 bolívares equivaldrán a un dólar, lo que supone una gran diferencia con el Sicad 2, que establecía un cambio de alrededor de 52 bolívares por cada billete verde.
Por lo tanto, Venezuela tiene ahora tres tasas de cambio diferentes: una fija preferencial de 6,3 bolívares por dólar, otra para importaciones que comienza en los 12 bolívares pero que se puede incrementar y, por último, el Simadi, que es el dólar libre.
Con esta medida, Maduro pretender apuntalar la economía frenando la salida de divisas. Pero mientras este ‘parche’ sostiene temporalmente la situación de Venezuela, las empresas extrajeras con intereses económicos allí se han visto en una encrucijada.
Una relación de ida y vuelta
No es la primera vez que el Gobierno de Nicolás Maduro intenta frenar las salidas de divisas. El pasado mes de diciembre el Ejecutivo introdujo varias reformas en el ámbito de la ley de inversiones extranjeras. En concreto, Venezuela acordó que "la inversión foránea deberá permanecer en el territorio por un lapso mínimo de cinco años". Una vez que pase este plazo, los inversores "podrán realizar remesas al extranjero por concepto de capital originalmente invertido".
¿Cómo afecta a las empresas españolas? Desde el punto de vista económico, según señala el Instituto de Comercio Exterior (ICEX), las relaciones bilaterales hispano venezolanas son relevantes.
"El mercado venezolano es un gran receptor de inversión española: de hecho, España es el segundo país inversor en Venezuela después de Holanda", apunta el ICEX que añade que más de 110 filiales de empresas españolas operan en este mercado.
El organismo también señala que Venezuela no es un país exento de dificultades y destaca, precisamente, "el control de cambios, la escasez de divisas para el pago de importaciones, la retención de la repatriación de dividendos y la inestabilidad del marco jurídico".
Por este motivo, las empresas españolas son las grandes perjudicadas por este tema. Según los últimos datos que arroja el ICEX, correspondientes a 2011, la inversión directa española en Venezuela alcanzaba los 2.440 millones de dólares. Esta cifra estaría muy alejada de la realidad ya que, tal y como apunta el organismo, las empresas españolas han incrementado considerablemente sus inversiones en el país.
Pero la relación no es sólo importante para España. Las más de 110 empresas con capital español que operan en el país "están presentes en todos los sectores considerados como prioritarios por el Gobierno venezolano", según el ICEX: banca (BBVA), seguros (Mapfre), telecomunicaciones (Movistar) o transporte aéreo (IAG). En total, el volumen de negocio podría superar los 30.000 millones de dólares.
Impacto en los balances españoles
Venezuela ha "arañado" 399 millones de euros del resultado neto de Telefónica. La compañía, al informar que ajustaba el tipo de cambio de su divisa desde los 6,30 hasta los 50 bolívares por dólar para 2014, dejaba claro que esta decisión no afectaba a sus planes de inversión, ni de crecimiento en este país.
Esta modificación, la segunda para sus cuentas del año pasado tras la llevada a cabo ya en el primer trimestre, reduce, según calculan los expertos, la contribución de Venezuela a los ingresos del grupo hasta el 1% desde el 6% previo. "Y la posición neta de caja hasta los 390 millones de euros equivalentes al cierre del ejercicio, minimizando por tanto el impacto de cualquier potencial ajuste futuro", añaden desde Ahorro Corporación Financiera (ACF).
La firma calcula que este nuevo tipo de cambio "debería tener un impacto negativo de 635 millones de euros en el EBITDA del grupo en 2014, y de 560 millones en 2015, con un impacto negativo en valoración del 6,7% ó 0,90 euros por acción".
Por su parte, Bankinter añade que la deuda neta, que ascendía a 41.200 millones de euros a cierre de septiembre de 2014, se incrementaría en 1.231 millones de euros "como consecuencia del menor valor de los activos financieros en Venezuela, por lo que el ratio deuda neta/EBITDA se incrementaría desde 2,4 veces hasta 2,6 veces".
Así las cosas, Renta 4 califica esta noticia de "negativa, aunque esperada, a tenor de la evolución económica en Venezuela, altamente dependiente de la evolución del precio del crudo. Revisaremos nuestras estimaciones a partir del cuarto trimestre de 2014 para ajustar por el nuevo tipo de cambio utilizado", advierte.
Mientras, BBVA ha cifrado el impacto negativo de la devaluación del bolívar en sus resultados de 2014 en 143 millones de euros. Durante la presentación de dichas cuentas, la entidad señaló que su beneficio en el país latinoamericano cayó un 14% el año pasado y que espera una evolución similar para el presente ejercicio. Por otra parte, explicó que no se plantea inyectar capital el banco venezolano, al considerar que está bien capitalizado (su ratio de solvencia es del 17%).
IAG e Inditex, también expectantes
También IAG vigila la situación de Venezuela y, de cara a la publicación de su balance durante 2014 el próximo 27 de febrero, se plantea la posibilidad de provisionar 184 millones de euros que tiene retenidos en el país latinoamericano. Recordemos que en los nueve primeros meses del año pasado ya hizo lo propio por importe de 82 millones.
ACF calcula que "si se provisionara toda esta cantidad, esto supondría quitar un 7,6% adicional a los 1.358,1 millones que tenemos previsto de beneficio de las operaciones pre-excepcionales para el ejercicio 2014. El total de la provisión sería de un 13,6% de dichos beneficios".
Finalmente, no podemos olvidar que Inditex, que opera en Venezuela en régimen de franquicia a través de Phoenix World Trade, limitaba en noviembre las compras en sus tiendas a cinco prendas por persona al mes, ya que la rígida política cambiaria dificulta la importación de género.
