La cifra supone 14.600 millones de dólares menos en dividendos en tasa interanual. Se trata de la segunda caída trimestral consecutiva de este segmento del mercado y la más abultada desde el periodo enero-marzo de 2010. Desde la firma, sin embargo, se muestran optimistas al señalar que este descenso se debe, sobre todo, al impacto de la fortaleza del dólar en su cruce con otras divisas. De hecho, si se desgranan los datos en términos subyacentes, eliminando factores como el tipo de cambio, retribuciones extraordinarias, o cambios en el índice elaborado por Henderson, la cifra indica un crecimiento del 10,9% interanual.
Es cierto que parte de la caída se debe también a que el pasado año se registraron operaciones de gran envergadura, como el dividendo de 26.000 millones de dólares que Vodafone repartió entre sus accionistas tras decidir salir del capital de Verizon. Pero la apreciación del billete verde también ha tenido mucho que ver en este proceso.
Los expertos de Henderson apuntan a la fortaleza del dólar como culpable de la reducción en las cifras de dividendos que los inversores percibieron en el primer trimestre. "Al convertir a dólares el valor de los dividendos pagados en otras monedas a un tipo de cambio inferior, se pierden 15.900 millones del importe total en términos de dólar". Alex Crooke, director del equipo de Global Equity Income de Henderson Global Investors, explica que "el efecto de la apreciacio?n del billete verde sera? au?n mayor en el segundo trimestre, cuando Europa y Japo?n abonan gran parte de sus dividendos anuales".
De hecho, la firma calcula que si persisten los tipos de cambio actual, el impacto para los inversores podría ser de 40.000 millones de dólares. Por eso, aconsejan a los inversores no dejarse llevar por la situación actual en el mercado de divisas y mirar este tipo de apuestas al dividendo con un enfoque de más largo plazo.
Regiones y sectores
Según el índice elaborado por la gestora, el efecto es especialmente pronunciado en Japo?n, Europa y los mercados emergentes. EEUU sigue por su parte dominando este mercado, y en el primer trimestre de este año los dividendos han alcanzado un récord de 99.400 millones de dólares, lo que supone un crecimiento del 14,8%. En términos subyacentes, el porcentaje se sitúa en el 11,2%.
El indicador elaborado por Henderson indica además que los dividendos han crecido en más de un 80% desde 2009, siendo este el quinto trimestre consecutivo de crecimiento a doble dígito. "Todos los sectores en EEUU registraron crecimiento en términos de dividendo, salvo el asegurador, tras el recorte de 490 millones de dólares en el dividendo de , recuerdan desde la firma.
En Europa, los dividendos cayeron un 2% hasta los 34.300 millones de dólares, evidenciando el impacto del tipo de cambio en este segmento. De hecho, la pérdida de conversión ascendió a 6.100 millones de euros, que restó 18 puntos porcentuales al ritmo de crecimiento en términos de dólar. Sin embargo, si se excluye ese efecto, el crecimiento de los dividendos en la región fue del 15,2%, por encima incluso del estadounidense. A ello han contribuido especialmente las empresas alemanas, francesas y españolas.
Por sectores, fue el sector financiero y el de compañías ligadas al consumo las que lideraron el crecimiento, especialmente en EEUU. Pero ante la apreciación del dólar, Henderson han revisado a la baja su previsio?n de crecimiento en los dividendos para el conjunto del año, del 0,8% a -3%, hasta una cifra total a escala mundial de 1,13 billones de dólares, lo que supone 42.000 millones de dólares menos que la anterior estimación de enero. Aún así, se espera que descontando el impacto de los tipos de cambio el crecimiento sea positivo en un 7,5%.
A juicio de Crooke, la inversión centrada en rentas periódicas debe pasar a ser una parte fundamental de las carteras. Especialmente en un escenario de muy baja rentabilidad en el mercado de renta fija.
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