Así, los expertos de UBS consideran, teniendo en cuenta este contexto, que la "bolsa española parece atractiva" gracias al incremento de la actividad económica y al "gran peso de los bancos". Asimismo, la firma suiza cree que "el sector inmobiliario ve la luz al final del túnel, aunque la recuperación será lenta e irregular".
Explican estos analistas que son tres los factores que juegan a favor de un mejor comportamiento del Ibex: la rentabilidad de la deuda debería seguir estrechándose lentamente al tiempo que se reducen los desequilibrios presupuestarios; España crecerá con fuerza este ciclo; y se espera que los beneficios empresariales se recuperen más rápidamente (o al menos de forma más segura).
Estos "apoyos" deberían permitir al selectivo español moverse por encima de los 11.500 puntos durante 2015 y, para ello, también serán claves, los bancos.
Los argumentos a favor de invertir en el sector financiero español, y en algún otro de la periferia, según UBS son cinco: la mejora de la calidad de los activos; así como la de la rentabilidad de los márgenes netos; sus franquicias enfocadas al cliente minorista y comercial, el hecho de que no sufran el lastre de las líneas de negocio más volátiles como la renta fija, las materias primas o las divisas; y el bajo riesgo de multas por litigios legales.
En conclusión, estos expertos tienen una "visión constructiva" en lo que respecta al mercado bursátil español ante la recuperación económica, el restablecimiento de la solvencia de sus empresas y una rentabilidad y valoraciones que parecen justas". El mayor potencial podría venir del sector financiero, señalan.
Aquellos que busquen las partes más dinámicas, cíclicas y competitivas de la economía tendrán que "seleccionar entre las pocas multinacionales (a menudo de mediana capitalización) que han logrado un papel de liderazgo en sus nichos de negocio. Un área de interés se centra en algunas antiguas empresas de construcción que se han transformado en administradoras de concesión globales".
"Confianza" en BBVA y Banco Santander
Dentro de la banca española, el bróker suizo ve diferencias, "bastante considerables en términos de calidad de los activos", entre BBVA y Banco Santander y las entidades más pequeñas y regionales.
UBS se muestra "confiada" en las dos mejores entidades de España "debido a su franquicia y su poder en los mercados nacionales e internacionales en los que operan". Asimismo, considera que ambos bancos tienen niveles adecuados de capital y buena liquidez.
Por otra parte, cree que tienen espacio para "ponerse al día con los fuertes bancos globales. Así, hemos añadido recientemente tanto a BBVA como a Banco Santander a nuestra lista de emisores principales".
Riesgos y deuda
Con todo, estos expertos reconocen que existen riesgos en España. El mayor "reside en la fragmentación del panorama político en las elecciones de 2015". Asimismo, hay que tener en cuenta el "elevado endeudamiento público y privado" que mantendrán al país "vulnerable" a cualquier deterioro material del entorno económico, financiero y político exterior o interior.
hemeroteca
