Para estos expertos, las positivas perspectivas de crecimiento de la economía y los beneficios estadounidenses garantizan el recorrido del mercado alcista en la bolsa estadounidense de los últimos cinco años. Y dan las claves para ello.
1. La macro acompaña. La economía estadounidense sigue creciendo a un ritmo saludable, mientras que las mejoras estructurales en el déficit doble continúan y seguirán sosteniendo al dólar estadounidense. La fuerte reducción de las importaciones de hidrocarburos gracias a la producción de los yacimientos de esquisto en EE UU ha mejorado considerablemente el déficit comercial, y las exportaciones brindan un margen aún mayor de mejora. Más importante aún ha sido la mejoría del déficit presupuestario, que se ha recortado desde aproximadamente el 10% al comienzo de la presidencia de Obama hasta un 3% en la actualidad. El gobierno actual ha reducido el despilfarro de la era Bush y el gasto federal se ha reducido de forma efectiva como resultado del fin de dos costosas guerras en Irak y Afganistán. A consecuencia de ello, creo que Obama podría poner punto final a su mandato con un ligero superávit presupuestario, lo que a todas luces supondría un giro impresionante.
2. Beneficios empresariales. Los expertos consideran que las perspectivas de beneficios de las empresas también siguen siendo positivas y que el crecimiento de los beneficios y el dividendo será lo que impulse la escalada del mercado, compensando con creces a los inversores por las turbulencias a corto plazo provocadas por las subidas de los tipos de interés. "Algunos escépticos llevan tiempo pronosticando un retorno a la media en los beneficios, pero no estoy de acuerdo: creo que los beneficios pueden seguir siendo elevados, lo que cimentaría una nueva expansión de las valoraciones", explican desde la firma.
3. Dólar al alza. El mercado alcista de 2003-2008 giró en torno al liderazgo chino y el mejor comportamiento de los mercados emergentes frente a los países desarrollados, combinado con una fortaleza de las materias primas debida a la debilidad del dólar. Sin embargo, el mercado alcista que vemos hoy gira en torno al liderazgo estadounidense y el mejor comportamiento de los sectores basados en la propiedad intelectual, como la farmacia, la biotecnología y la tecnología, frente a los activos tangibles en un contexto de mayor fortaleza del dólar.
A pesar de las buenas perspectivas, lo que son buenas noticias para la economía estadounidense pueden convertirse en un obstáculo para otros mercados. En este sentido, alertan de que los mercados emergentes solo podrán triunfar individualmente si emprenden reformas estructurales y adoptan una agenda económica más orientada hacia el mercado interno.
Respecto a Europa, consideran que persisten los problemas estructurales con un crecimiento real difícil de encontrar. Sin embargo, la debilidad del euro será un apoyo importante, especialmente en combinación con el abaratamiento del petróleo, podrían suponer un impulso moderado a la actividad en 2015. "A la vista del ajuste que se ha producido en las valoraciones, soy optimista sobre Europa, como lo llevo siendo desde hace algún tiempo", explican los expertos.
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