Según datos del Stock Trader’s Almanac, desde 1950 el Dow Jones ha sufrido pérdidas medias del 1,1% en septiembre, que se reducen al 0,7% en el caso del S&P 500. Mientras que, desde su creación en 1971, el Nasdaq ha caído en dicho mes un 1%.
Es más, desde el "nacimiento" del Dow Jones en 1896, septiembre es, de lejos, el peor mes de media: con pérdidas del 1,06% frente a las ganancias del 0,75% de los otros 11 meses.
Muchas son las teorías que explican este mal comportamiento y las más generalizada señala que muchos inversores se abstienen de ejecutar ventas antes de las vacaciones, y al regresar de ellas comienzan a llevar a cabo las salidas que tenían planeadas. Por otra parte, no podemos olvidar que muchos fondos de inversión cierran su año fiscal en este mes y se deshacen de sus posiciones perdedoras antes de que el ejercicio acabe.
A estos preocupantes datos históricos, S&P Capital IQ añade la correlación que ha encontrado entre el comportamiento del mercado en agosto y septiembre. Según sus datos, en seis de los últimos once meses de agosto en los que la renta variable ha caído más de un 5% (este año las pérdidas han sido del 6%), septiembre ha experimentado descensos similares o peores.
Por ejemplo, el último peor agosto fue el de 2011, cuando el S&P 500 cayó un 5,7%; en septiembre de ese año la Bolsa se dejó un 7,2%. Claro que entonces, Estados Unidos perdió la máxima calificación crediticia, la "triple A", y se desató la crisis de deuda europea. Tres años antes, el principal selectivo del mundo perdió un 9,08%: el 15 de septiembre de 2008 quebraba Lehman Brothers.
Y, más allá de la estacionalidad y de la historia, tal y como recuerda Julius Baer, nos encontramos en un mercado "agitado". En positivo, la firma señala a la relativa calma en China y a que el "dinero inteligente fluye de nuevo". Sin embargo, siguen recomendando la inversión en "calidad" en las próximas semanas.
Con todo, "toda cruz tiene su cara" y los expertos de Barclays llaman la atención sobre el comportamiento del S&P 500 después de que el VIX supere los 130. Y es que, según sus análisis, el selectivo normalmente sube entre los cinco y los 60 días después de que se produzca dicha escalada en el índice de volatilidad.
"Ante la reciente oleada de ventas sufrida por los activos de riesgo desde junio, creemos que las pequeñas empresas estadounidenses están ahora mejor posicionadas que las grandes y reiteramos la idea de que las primas superarán a las segundas este año", afirman.
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