"Entre el verano de 1998 y marzo del año 2000 había una parte del mercado (las puntocom) cotizando a múltiplos estratosféricos, mientras la mayoría de las empresas de la vieja economía languidecían, cotizando a múltiplos de un dígito. La mayoría de los que invirtieron en puntocoms lo perdieron todo en un par de años, mientras […]
Dirigentes Digital
| 11 may 2016
"Entre el verano de 1998 y marzo del año 2000 había una parte del mercado (las puntocom) cotizando a múltiplos estratosféricos, mientras la mayoría de las empresas de la vieja economía languidecían, cotizando a múltiplos de un dígito. La mayoría de los que invirtieron en puntocoms lo perdieron todo en un par de años, mientras que el resto de la bolsa no lo hizo mal. Vemos paralelismos (sin exagerar) con ese periodo hoy". Así se manifiesta el gestor en su última carta trimestral, en la que advierte de una burbuja en el mercado de bonos "que será fuente de pérdidas para sus titulares actuales". A su juicio, todo lo que sea sustituto de este segmento, como acciones estables o defensivas, también deben ser vigiladas de cerca por los inversores.
"Sin embargo, aún encontramos acciones baratas, y algunos casos puntuales de inexplicable infravaloración". Es precisamente en esta dicotomía de valoraciones entre activos donde los gestores ven el paralelismo con la época de la burbuja puntocom. "Entonces, la mejor estrategia a posteriori hubiera sido huir de las acciones caras, refugiándose en las baratas (los índices cayeron y estas inversiones se revalorizaron). Nuestra recomendación, como siempre, es estar invertidos".
Su consejo es que cada inversor, teniendo en cuenta cada situación personal, pueda invertir aquella cantidad que no vaya a necesitar en los próximos 4-5 años. "Sólo así se podrá evitar la tentación de vender en medio de una eventual caída fuerte de los mercados", aseguran.
Crecimiento en carteras
Sin duda alguna, y frente a otros competidores azValor ha sabido consolidarse en el mercado español, con apenas seis meses de vida. La firma gestiona ya 851 millones en mandatos institucionales y 639 millones en fondos de inversión. Y acaban de reducir el importe mínimo para invertir en sus fondos, pudiendo ser partícipe ya desde los 5.000 euros. "Esperamos en breve poder anunciar que disponemos de un vehículo para gestionar fondos de pensiones, aunque la fecha es aún incierta", anuncian los gestores.
Su cartera internacional ha experimentado el mejor comportamiento en el periodo, al pasar de perder un 2% frente al índice a final de enero a sacarle más de un 12% a final de abril (MSCI World).
En la cartera ibérica, con notable mejora también en términos de rentabilidad, el movimiento más llamativo ha sido la venta de la posición en Arcelor Mittal. "La razón fue triple: sus acciones subieron más de un 50%, su precio objetivo se redujo más de un 25% como resultado de la ampliación de capital, y algunas alternativas de inversión cayeron un 25% en ese periodo. Todo ello la convertía en mucho menos atractiva frente a otras posibles oportunidades", indica Álvaro de Guzmán. Entre ellas, Técnicas Reunidas o Mapfre.
