Las Bolsas del Viejo Continente no han conseguido ganarse la confianza los inversores, lastrada por la dudas que rodean al sector bancario (con Deutsche Bank como protagonista actual, pero con Italia a la cabeza) y por el temor a las consecuencias del Brexit. Sin embargo, para estos expertos la mejora ‘moderada’ de los resultados en […]
Dirigentes Digital
| 05 oct 2016
Las Bolsas del Viejo Continente no han conseguido ganarse la confianza los inversores, lastrada por la dudas que rodean al sector bancario (con Deutsche Bank como protagonista actual, pero con Italia a la cabeza) y por el temor a las consecuencias del Brexit. Sin embargo, para estos expertos la mejora ‘moderada’ de los resultados en el segundo trimestre, el buen crecimiento del crédito y el hecho de que la mayor parte de las entidades superaran los tests de estrés del Banco Central Europeo (BCE) es un “buen augurio” para la renta variable de la región. “Europa ofrece un fuerte potencial de recuperación”, afirman tajantes. Y recuerdan que la confluencia, en Wall Street, de una contracción de los márgenes y el aumento esperado de los salarios debería “obstaculizar el futuro empresarial de Estados Unidos”. Mientras tanto, el “anémico crecimiento salarial” el Viejo Continente “alivia la presión sobre los márgenes”. Además, Europa se encuentra actualmente en las primeras etapas del ciclo de recuperación (rebote del PIB, recuperación del crédito y políticas de estímulos), mientras que la economía del otro lado del Atlántico se haya en la última fase. “Históricamente los periodos tempranos de mejora han producido mayores rentabilidades en Bolsa que los finales”. Por otra parte, la mejora en la actividad del Viejo Continente se está comenzando a notar en los beneficios empresariales, que comenzarán a regresar a terreno positivo en el próximo trimestre, mientras que las previsiones para Estados Unidos alargan la espera hasta el próximo. Finalmente, concluyen: “Las Bolsas europeas ofrecen la doble ventaja de unas valoraciones menores y una rentabilidad por dividendo mayor frente a Wall Street”. Coincide Lazard Frères Gestion al subrayar el “ciclo favorable” del Viejo Continente y avanzar que la tendencia de revisiones a la baja de los resultados corporativos “comienza a revertirse y se observa un punto de inflexión al alza (…) en comparación con la Bolsa estadounidense, la renta variable de la Zona euro se está negociando con un descuento históricamente elevado“. En este sentido, Stefan Scheurer, vicepresidente de Global Capital Markets & Thematic Research de Allianz Global Investors, señala que “a pesar de los factores negativos existentes, las clases de activos de mayor riesgo deberían seguir teniendo preferencia sobre los bonos a medio y largo plazo”. Y las valoraciones europeas parecen atractivas comparadas con las estadounidenses.
