¿Llegamos tarde a la ‘fiesta emergente’?

Con ganancias del 6,6% acabó la primera mitad del año el MSCI EM Index, frente al repunte del 1% del MSCI World Index. Y, a falta de apenas un trimestre para cerrar el ejercicio, la escalada alcanza ya el doble dígito, con las Bolsas de Brasil y Rusia a la cabeza, seguidas de India, México o Turquía. En rojo sigue el saldo de la renta variable del gigante asiático, cuya economía aún es uno de los principales contras para este tipo de inversiones en particular, y para los mercados financieros en general. Pero Pekín no ha sido el único lastre: el hundimiento de las commodities, el endurecimiento de la política monetaria de la Reserva Federal (Fed), el exceso de endeudamiento, problemas estructurales domésticos y riesgos políticos (internos y externos) han actuado como lastres de los emergentes que antaño brillaban en las carteras. Sin embargo, aunque el horizonte de China no está del todo despejado, el temor a un aterrizaje forzoso ha disminuido. Al mismo tiempo, el dólar se ha debilitado, las materias primas se han estabilizado y ha quedado claro que el ciclo alcista de tipos del banco central estadounidense será, cuando menos, “cauto”. 2016, punto de inflexión Mientras tanto, las perspectivas de crecimiento han mejorado claramente para estas regiones. Por primera vez desde 2009, destacan desde NN Investment Partners, los mercados emergentes están creciendo más que los desarrollados. De hecho, subrayan, su dinámica ha mejorado en los últimos meses hasta tal punto “que nos sentimos bastante confiados como para hacer el llamamiento de que 2016 será un punto de inflexión para la brecha” entre ambas economías. Es más, consideran que la ampliación de la misma “aumenta la probabilidad de que la renta variable de los emergentes mantenga su superior rentabilidad relativa en los próximos meses”. Así, afirman: “Deberíamos disfrutar de la carrera alcista de estos activos mientras dure”. Puede leer el reportaje completo en la revista DIRIGENTES del mes de octubre