Examen al retorno de los fondos españoles

León Bartolomé Carreño y Unai Ansejo Barra, de Indexa Capital AV, han analizado, con datos de Inverco y Morningstar, han seleccionado los 911 fondos españoles que se han mantenido activos entre 2006 y 2015 (de los 4.675 que se han comercializado en la década), analizando aquellos que obtuvieron una mejor rentabilidad en los cinco primeros años y también en los cinco siguientes. Y han observado que la relación entre ambos periodos es “negativa”, es decir, “a mayor rentabilidad en los cinco primeros años, peor rentabilidad en los cinco siguientes. La muestra estadística es significativa con un intervalo de confianza del 95%, por lo que se puede concluir que en los fondos españoles la persistencia de la rentabilidad es negativa”. Así, por ejemplo, si a la ahora de elegir un fondo en 2011 se hubieran utilizado como guía los resultados de los anteriores cinco años habríamos obtenido peor resultado que haciéndolo de forma aleatoria. De media, los mejores fondos de 2006 y 2010 han obtenido peores resultados entre 2011 y 2015. Otro dato relevante es que de los 911 fondos españoles que han existido durante todo el periodo entre 2006 y 2015, menos del 2% han conseguido batir a su índice en los primeros cinco años y en los siguientes cinco años. Unai Ansejo, fundador y consejero delegado (CEO) de Indexa Capital, destaca que a la luz de estos datos “la estrategia de elegir los gestores ganadores en el pasado con el objetivo de obtener una mayor rentabilidad en el futuro parece menos adecuada que la de elegir directamente fondos de gestión indexada que te aseguran una rentabilidad muy cercana al índice, y muy superior a la media de los fondos de gestión activa”. La gestión indexada ofrece una rentabilidad entre dos y cinco veces superior a la activa Recordemos que en septiembre la firma presentaba el estudio “Rentabilidad de los fondos de inversión en España 2005-2015”, que concluía que la gestión indexada ofrece una rentabilidad entre dos y cinco veces superior a la gestión activa. Indexa llamaba la atención sobre los siguientes cálculos: si hubiéramos invertido 100 euros en 2005 en la media de los fondos españoles de la categoría Renta Variable Mixta Internacional, en 2015 habríamos obtenido 115 euros. Es decir, en 10 años habrías ganado apenas 15 euros, un 15% acumulado, equivalente a un 1,4% anual. La inversión ni siquiera habría cubierto la inflación, por lo que realmente el inversor habría perdido dinero. En cambio, la misma cantidad invertida en la media de los fondos indexados de la categoría de Renta Variable Mixta Internacional, extranjeros pero comercializados en España, en 2015 habría resultado en 171 euros. Es decir, en 10 años habríamos ganado 71 euros, equivalentes a un 71% acumulado o un 5,5% de rendimiento anual. La diferencia, explicaban, se asienta “básicamente en los altos costes de la gestión activa, de los conflictos de interés que tienen las gestoras de grupos bancarios y de las malas decisiones de los gestores”.