Bolsa china, ¿por qué apuestan los grandes fondos?

Este lunes, el índice principal de Shanghai descendió un 0,12%, si bien casi todos los analistas esperan verlo en 3.400 puntos antes del próximo año (frente a los 3.100 que ronda actualmente). La tendencia es alcista, por lo general, aunque los fondos están indicando dónde prefieren invertir (y dónde no). Changqi, Zhengjin, Huijin o el propio fondo chino de pensiones, entre otros, son actores activos en Bolsa que orientan, además, la estrategia del masificado sector minorista. O bien, dicho con otras palabras, si los fondos están vendiendo unos valores determinados es mejor no llevarles la contraria y vender también. El dinero que manejan en Bolsa asciende, actualmente, a 200.000 millones de yuanes (o unos 30.000 millones de dólares). Durante el pasado trimestre, estos fondos han entrado en 47 empresas nuevas. Han aumentado su participación en 106. Y han reducido su exposición en otras 109. El análisis de estas cifras, qué duda cabe, es básico para entender hacia dónde caminan las Bolsas chinas dentro del corto plazo. Lo más importante a comentar es que los fondos están deshaciendo posiciones en la banca comercial china. Están haciéndolo después de que los cinco bancos comerciales hayan publicado sus beneficios trimestrales. Estos han superado los 1.000 millones de dólares, apenas avanzan unas décimas en tasa interanual, y sigue preocupando la morosidad. De los cinco grandes, solamente el China Construction Bank ha conseguido reducir su ratio sobre préstamos dudosos. La política de canjear deuda por acciones indica, claramente, que muchos créditos será imposible cobrarlos. Estos hechos están provocando que los fondos estén retirando dinero de las acciones del sector bancario chino. Zhengjin, por poner un ejemplo, ha reducido su participación en Bank of China del 2,7 al 2,53%. Y este lunes, las acciones del sector bancario han estado entre los principales perdedores con un descenso de tres décimas porcentuales. El siguiente gráfico demuestra que, desde los máximos anuales alcanzados en agosto, existe una presión bajista evidente sobre la banca comercial china. La morosidad, una vez más, ha hecho que asomen los osos en esta segunda mitad de año. Sin embargo, y abordando ahora el lado positivo, los fondos chinos siguen invirtiendo cada vez más en las blue-chips. Zhengjin también ha incrementado sensiblemente su participación en empresas como Sinopec (petróleo), Hedian (energía nuclear), Eastern y Air China (aerolíneas). Estos últimos son valores defensivos, que en algunos casos parecen haber tocado suelo, como Sinopec. Pese a haber tocado mínimos históricos de cuatro renminbis por acción este año… …las acciones de SINOPEC acumulan una subida superior al 10% desde marzo. Los fondos chinos, es evidente, no son infalibles. Hay quien dice que, al contar con tanto dinero, tienen mucho margen para equivocarse. Pero, por otra parte, es lógico pensar que cuentan con recursos e información suficiente como para reducir al mínimo ese margen de error. Y, como demuestran las cifras, están vendiendo bancos comerciales para comprar otras blue chips, en este caso, energéticas.