Institucionales, listos para ‘soltar’ liquidez

Según una encuesta de BlackRock, uno de cada cuatro consultados admite tener la intención de disminuir su posición en liquidez durante este año, casi el doble de los que pretenden aumentarla (13%). La consulta, en la que han participado 240 clientes institucionales de todo el mundo que representan más de 8 billones de dólares en activos, analiza cómo estos inversores piensan rebalancear sus carteras desde un punto de vista de asignacion de activos en 2017. “El reciente rally de la renta variable se ha visto más que empañado por el entorno de tipos bajos de los últimos años, y muchos inversores institucionales aún se ven lastrados por unos niveles de financiación escasos”, indican desde la firma. “La ola de interés por parte de los inversores en activos menos líquidos se está convirtiendo en un tsunami: se ha producido un notable repunte en las previsiones de asignación a medida que buscan formas alternativas de generar rendimientos y rentas periódicas”, especifica Peter Nielsen, responsable del negocio de clientes institucionales de Europa continental en BlackRock. Se prevé que los activos reales, como infraestructuras, materias primas, madera, terrenos agrícolas, etc, sean los mayores beneficiarios de los flujos de inversión de los institucionales en 2017, y el 61% de los encuestados espera aumentar su exposición a esta clase de activos. Únicamente el 3% de los inversores tiene previsto disminuir su asignación. En términos netos, teniendo en cuenta los incrementos menos las reducciones, el 58% de los inversores institucionales a escala mundial aumentará sus asignaciones a activos reales. Este porcentaje contrasta con el 49% (en términos netos) registrado en 2016. El sector inmobiliario también protagonizará un marcado interés: el 47% de los inversores en todo el mundo pretende aumentar su asignación, y sólo el 9% tiene pensado disminuir sus posiciones. El contexto parece positivo además para la inversión en capital riesgo, donde casi la mitad de los inversores (48%) planea aumentar su exposición y sólo el 13% pretende reducir sus asignaciones (35% en términos netos). Edwin Conway, responsable global del negocio de clientes institucionales de BlackRock, explica que “los inversores institucionales son conscientes de que deben hacer algo diferente para lograr los resultados de inversión que desean. Con la volatilidad que reina en el mercado y las menores perspectivas de rentabilidad de las clases de activos tradicionales a corto plazo, los inversores se ven obligados a buscar rendimientos en otros segmentos, buscando más ingresos de fuentes alternativas y estrategias menos líquidas”.

Menos interés por los hedge funds Según la encuesta de BlackRock, los fondos de pensiones están disminuyendo su asignación a la industria de hedge funds (-22% en términos netos), especialmente en Reino Unido y en Estados Unidos, moviendo ese capital hacia bonos con duraciones largas con la intención de reducir el riesgo en las carteras. Las aseguradoras también siguen esta tendencia, mostrando su preferencia creciente hacia los activos reales y el sector inmobiliario. Latinoamérica resulta ser la única excepción regional, donde se esperan flujos positivos hacia capital riesgo (+47%), activos reales (+36%), sector inmobiliario (+39%) y hedge funds (+31%). A escala mundial, uno de cada cuatro inversores (28%) pretende aumentar su exposición a estrategias activas de renta variable respecto a estrategias pasivas, y más de la mitad de ellos (55%) prevé mantener su combinación actual de estrategias activas y pasivas. El 17% mostró su intención de aumentar su asignación a estrategias pasivas. En materia de exposición a renta variable en general, los cambios varían notablemente por región y tipo de cliente. En Estados Unidos/Canadá los inversores institucionales, en general, pretenden reducir su posición en renta variable (-34% en términos netos), liderados por los planes de pensiones de empleo. En cambio, más de un tercio de los inversores institucionales en Latinoamérica espera aumentar sus asignaciones a renta variable. Unas dos quintas partes de los inversores en la región Asia-Pacífico y Europa continental prevén aumentar sus posiciones en esta clase de activos. En la región EMEA, una proporción mínima (2% en términos netos) de los inversores incrementará su asignación a renta variable.