Valores españoles para 2017

Con la economía estadounidense cerca del pleno empleo, un crecimiento apoyado por la demanda interna si Donald Trump lleva a cabo su programa de estímulo fiscal, se espera un aumento de la tasa de crecimiento económico y el consiguiente aumento en los tipos de interés. En Europa, aunque eclipsada por los riesgos políticos, la recuperación muestra signos de cierta estabilidad, que se observan también en los mercados emergentes. ¿Cuáles serán los valores ganadores este año? Las empresas expuestas positivamente al ciclo de subida de los tipos de interés, las compañías cíclicas con perspectivas de crecimiento y resultados robustos y menos endeudadas podrán ser las más beneficiadas durante 2017. Por otra parte, los grupos con altas deudas, en especial, el sector de servicios públicos, puede registrar un bajo rendimiento. En Europa, valores como Inditex, Grupo Airbus o ASML Holding destacan con los ratios de deuda totales más bajos y con grandes expectativas de crecimiento de sus resultados, por encima de los dos dígitos. Mientras que el sector bancario del Viejo Continente puede continuar bajo presión, podemos encontrar algunas excepciones, como es el caso de Banco Santander, cuya exposición a Latinoamérica y el ‘ratio Texas’ más bajo entre sus comparables españoles, puede significar que no será tan perjudicado por el peso de los préstamos morosos o tóxicos y, en consecuencia, podremos ver la recuperación del título. Banco Santander tiene un potencial de subida del 11% 2016 se volvió a ser un año muy difícil para los valores bancarios europeos. En este periodo, Banco Santander dio a conocer una caída de los ingresos, sin embargo, mostró mejoras sustanciales en otros indicadores, tales como los ingresos de explotación y las ganancias por acción. En caso de ver una recuperación/estabilización de la economía brasileña, junto con las expectativas de algún crecimiento en la concesión de crédito en España, podremos ver un aumento de los resultados en 2017. Por otro lado, la exposición a Latinoamérica (cerca de 42% de los ingresos), especialmente a Brasil (25%) podría compensar las incertidumbres relacionadas con el Brexit. Creemos, además, que la entidad no está tan expuesta a la cuestión sobre las cláusulas suelo de las hipotecas. No hay que olvidar, que el banco presenta uno de los ‘ratios Texas’ más bajos, situado en niveles de 39 frente al nivel de 58 registrado por sus homólogos españoles. Cuenta además con los menores ratios de activos tóxicos (4 frente al ratio de 8 que presenta la competencia en España) así como un mayor ratio de cobertura (72% frente al 50% de media). El valor, al negociar en el extremo inferior del canal ascendente, vigente desde mediados de 2016, y por encima de las medias a largo plazo, las caídas de precio observadas han demostrado ser correctivas. Aunque los osciladores apuntan a la pérdida de impulso, creemos que la zona de los 5,70 euros se puede, lo que implica un potencial de subida de alrededor del 11% en comparación con los precios actuales. A pesar de las ganancias acumuladas, Inditex sigue siendo un valor fuerte Después de haber subido alrededor de un 35% en los últimos dos años, Inditex sigue siendo un valor fuerte. Su negocio sigue creciendo, los ingresos aumentaron un 15% en 2016. Para los próximos 12 meses, los analistas esperan que las tasas de crecimiento de sus resultados se mantengan fuertes. Además, la compañía tiene uno de los ratios de deuda más bajos entre las empresas de referencia europea. Sin duda, creemos que la estrategia de expansión de ventas online así como la eficacia de la gestión, podrá seguir apoyando a la empresa y la mantendrá como un valor altamente competitivo y resistente. Desde el punto de vista técnico, al negociar cerca del extremo inferior del rango de consolidación, en el que ha estado cotizando desde mediados de 2016, el precio oscila alrededor de la media a largo plazo de 200 días. Un primer precio objetivo podría situarse en los 33 euros, lo que representa un potencial de crecimiento del 6,50% sobre el precio actual.