BlackRock: “Observamos un riesgo alcista en Europa”

El repunte de las perspectivas de inflación, el propio incremento desde mínimos del IPC subyacente o de los salarios, así como la mejora sincronizada de los indicadores de actividad económica y las previsiones de beneficios empresariales, llevan a BlackRock Investment Institute a afirmar que “la reactivación está adquiriendo dimensión global”. Así, la firma reitera, en sus previsiones para el segundo trimestre que acaba de arrancar, que esta temática, por la cual se sobreponderan valores cíclicos, “aún tiene recorrido, especialmente más allá de Estados Unidos”. Para los expertos de BlackRock, “los rendimientos a escala mundial aumentarán más, pero de forma limitada: la Reserva Federal (Fed) probablemente aumentará sus tipos de interés gradualmente, y las dinámicas estructurales, como el envejecimiento de la población, nos mantienen anclados a un mundo de bajas rentabilidades”. En este contexto, consideran que los inversores “deben ir más allá de las exposiciones generales a la renta variable y la renta fija para diversificar sus carteras, e incluir asignaciones basadas en factores e instrumentos alternativos”. Con todo, en la dicotomía tradicional, BlackRock prefiere Bolsa a deuda, “y ciertos títulos corporativos frente a la bonos soberanos”. Dentro del equity, asimismo, “priorizamos los valores europeos y japoneses. Creemos que los títulos de valor, como los financieros, se beneficiarán del aumento de los rendimientos”. Se declaran neutrales respecto a Wall Street, “debido a las elevadas valoraciones y al riesgo de que las previsiones sobre la reforma fiscal y la flexibilización normativa sean demasiado ambiciosas”.

Finalmente, apuntan, “nos gustan los títulos de renta variable de países que están implementando reformas, como India, y creemos que los riesgos a corto plazo sobre el crecimiento chino son exagerados”. Riesgos Ahora bien, reconoce que “las drásticas subidas en los indicadores basados en la confianza podrían no materializarse en los datos clave, como la inversión empresarial. En Estados Unidos, el componente de la agenda del presidente Trump que lastra el crecimiento (proteccionismo) podría batir al componente favorable al crecimiento (flexibilización de la regulación y recortes de impuestos). Cualquier cambio en las previsiones que indique subidas de tipos más rápidas por parte de la Fed podría generar tensiones en los mercados. Observamos un riesgo alcista en Europa, donde no esperamos que las elecciones resulten en los resultados populistas que los mercados temen“.