¿Dónde invertir durante la próxima década?

Los retornos de los bonos gubernamentales probablemente serán demasiado bajos durante la próxima década. Los Gilt británicos probablemente no van a generar retornos de mucho más del 1% anual debido a que los tipos de interés pueden subir ligeramente, pero no es probable que vuelvan a los niveles que antes se consideraban normales, según el informe Previsión de inversión a largo plazo realizado por Aberdeen Asset Management. Mientras tanto, los retornos de la renta variable probablemente serán modestos en comparación con el pasado reciente, particularmente en mercados en los que las valoraciones se han contraído. Los mercados de renta variable se enfrentarán a los vientos en contra a largo plazo del empeoramiento de la demografía, una productividad pobre y al final del crecimiento del crédito en China. La gestión de China del crecimiento de su crédito va a frenar tanto a su propia economía como a la de todo el mundo. Los mercados desarrollados todavía tienen problemas para mejorar el déficit por la reducción de la población en edad de trabajar y el débil crecimiento de la productividad. Para Craig Mackenzie, estratega de inversiones de  Aberdeen Asset Management, comenta: “Todavía hay oportunidades en renta variable: el ciclo empresarial europeo por fin tiene cierto impulso, y los mercados emergentes son todavía relativamente baratos. Pero algunas de las mejores oportunidades se encuentran en activos alternativos. Pensamos que los mercados de deuda emergente en divisa local pueden ofrecer retornos del 6%*. Los gobiernos de mercados emergentes han aprendido del pasado y sus economías se gestionan ahora de una manera más prudente. Los retornos atractivos también son probables en inversiones de infraestructura cotizada en carreteras, hospitales y campos eólicos”. Inversión en multiactivos El análisis realizado por Aberdeen Asset Management concluye que los inversores en multiactivos pueden necesitar replantear la asignación de activos. Craig Mackenzie destaca que “la renta variable y los bonos seguirán siendo vitales para las carteras de muchos inversores. Pero es un entorno pobre para los modelos de asignación de activos de renta variable/bonos 60-40. Durante décadas, los inversores han estado combinando renta variable con bonos del gobierno para lograr diversificar la cartera. Esto funcionó muy bien cuando los bonos del gobierno producían retornos del 6%, pero funciona mal cuando los retornos son solo del 1%. Combinar renta variable con una combinación diversificada de activos alternativos de mayor retorno probablemente ofrezca mejores resultados a los inversores”.