Enagás, neutral antes de presentar sus cuentas

Los resultados siguen recogiendo el impacto de la consolidación de GNL Quintero dificultando la comparativa con los mismos resultados del año anterior, según el equipo de análisis de Renta 4. “Hemos ajustado las cifras 2016 por normativa IFRS para que sean comparables a 9M17. La aportación de Quintero provoca incrementos de doble dígito en todas las líneas de la cuenta de resultados, ingresos, +13,1%, EBITDA +9,2%, beneficio neto +14,3%”, subrayan.

Sin embargo en términos comparables, desde Renta 4, esperan ligeros descensos en ventas y EBITDA (ingresos -1,6%, EBITDA -1,4%). “Apreciamos una mayor aportación de la puesta en equivalencia, donde esperamos crecimientos cercanos al +22% (57 mln eur 9M17e vs 47 mln eur en 9M16)” añaden. La demanda de gas en España en lo que llevamos de 2017 está mostrando crecimientos superiores a la estimaciones del regulador (+9,3%) gracias principalmente al sector eléctrico por las condiciones meteorológicas adversas durante el periodo, pero el impacto es limitado. En cuanto a la deuda neta esperan que se alcance los 5.321 mln eur, +4,6% vs 2016, consecuencia de la consolidación de la deuda de Quintero (700 mln eur), las inversiones netas del periodo, que estimamos estarán en torno a 300 mln eur, y el pago del dividendo de 200 mln eur. Recordamos también se procedió a la venta del 15% de Quintero mediante la cual se obtuvieron 140 mln euros. Para la presentación (martes 17, 09:00) no esperamos novedades importantes. Seguiremos pendientes de la situación en el proyecto GSP, donde recordamos que hay pendientes de recuperar 500 mln usd. Acciones de Enagás Los títulos de la compañía cotizan en el día previo a la presentación de sus resultados empresariales por encima de los 24 euros con caídas superiores al 1%. En el año, el balance es positivo con ganancias acumuladas del 3%. Desde Renta 4 consideran que su precio objetivo podría alcanzar los 25,6 euros por acción y recomiendan mantener los títulos en cartera a pesar de que sus cuentas empresariales sigan reflejando el impacto de la consolidación de GNL Quintero y a pesar de que la fuerte demanda de gas en España puede tener un impacto limitado en sus resultados.