El método de detectar burbujas en el mercado

Muchas han sido las burbujas que han azotado a los mercados de renta variable a lo largo de los años. De la última, la inmobiliaria, aún quedan coletazos por resolver. Sin embargo, este tipo de fenómenos causan un gran auge del que muchos acaban acumulando ganancias cuantiosas, mientras que otros terminan completamente arruinados. ¿Cuál es el método más eficaz para detectarlas? Jeffrey Kleintop, estratega jefe de inversiones en Charles Schwab, ve cuatro áreas del mercado que parecen candidatas a burbujas, basándose en sus interacciones con los inversores. Por el contrario, en lugar de ser una amenaza cuádruple, el experto sugirió que ninguna de ellas parecía encajar en la definición tradicional y ominosa de la palabra. Los cuatro serían: los minoristas de Internet, los activos del banco central, la volatilidad-que podría ser una especie de burbuja inversa- y las criptomonedas como el Bitcoin o el Ethereum, que tanto se han revalorizado en los últimos tiempos. “No parece haber ninguna burbuja clásica cerca de estallar en el momento, al menos no entre los más comúnmente referenciados como posibles candidatos”, escribió Kleintop en una nota a los inversores. “Pero recuerde que las burbujas a veces se ven sólo en retrospectiva”, añadió.

En este sentido, Kleintop considera que “las burbujas pueden haber evolucionado y el perfil clásico ya no puede encajar” a medida que los inversores más activos y las redes sociales “hacen que un precio de los activos suba y se incruste en la corriente principal más rápidamente que en el pasado”. Asimismo, Alberto Espelosín, gestor de Abante Pangea, explicó en una conferencia con inversores cómo detectar burbujas en los mercados y analizó algunos de los indicios que existen actualmente de burbujas, como es el caso del Nasdaq, del mercado inmobiliario en Canadá o de Tesla. Sin embargo, también destacó que las burbujas pueden llegar a no explotar, sobre todo cuando hay intervención de estados o bancos centrales. Espelosín dijo que la clave ahora mismo es preguntarnos si la situación de tipos de interés al cero porciento constituye o no una burbuja o si se trata de un nuevo paradigma que a todo el mundo le conviene mantener a largo plazo. En su opinión, uno de los principales para comprar bonos con tipos negativos -por parte del Banco Central Europeo, es mantener el orden social occidental. Tal y como explicó el gestor, teniendo en cuenta fenómenos como el envejecimiento poblacional y la digitalización, entre otros, provocan que para mantener el Estado de Bienestar en sus términos actuales los estados se deban endeudar. Y esta sería una de las razones que se encuentra detrás de que se mantengan los tipos en mínimos. Por otra parte, señaló que es conveniente distinguir entre burbuja y sobrevaloración y destacó la importancia de las expectativas a la hora de establecer el valor de los activos. “Todo se debe a factores psicológicos. Existe una inmensidad de modelos de valoración y en todos ellos entra el elemento subjetivo”, según el gestor. En cualquier caso, en su opinión, “valorar la bolsa en un mundo con los tipos a cero no tiene mucho sentido, porque se podrían justificar diferentes niveles para cada activo”, dado que se ha perdido esa referencia del activo libre de riesgo. Además, no se pueden esperar o calcular los mismos niveles de PER (Price to earning ratio o la relación entre precio y beneficio en una empresa) para una inversión actual que los que se establecían hace décadas, porque los inversores actuales son muy diferentes a los de 1910 o a los de 1980. “El mundo ha cambiado de forma radical”, dijo. El gestor analizó algunas de las burbujas que detecta actualmente en los mercados, como, por ejemplo, la del Nasdaq, Netflix, Tesla, la vivienda en Suecia, los precios inmobiliarios en Canadá, los tipos de interés o la de China.