Las compañías de Households, un sector de subidas y bajadas

Las compañías de HPC (Households) han sufrido a lo largo de estos últimos 12 meses una caída considerable, aunque si miramos a cinco años podemos comprobar que éstas han tenido un comportamiento ejemplar. Dicho esto, si entramos en detalle podemos comprobar que desde el pasado mes de junio parece haber comenzado un nuevo rebote. Es cierto que la transición de los inversores hacia un modo de risk on, como el que estamos viendo en los últimos meses, siempre tiene un impacto directo en propuestas más cíclicas, sin embargo, en este caso, parece haberla tenido también en este conjunto de compañías dada su baja valoración en términos relativos, según los análisis de Alphavalue.

Los rumores de mercado que hemos visto últimamente han girado alrededor de L´OREAL (reducir, objetivo 181 € ), quién tras el fallecimiento de su accionista de control, ha disparado los rumores sobre el posible interés de NESTLÉ (añadir, objetivo 90,2 € ), quien a su vez ha comenzado un programa de recompra de acciones. Más allá de los movimientos corporativos (no tenemos mucha fe en que fructifiquen los rumores entre HENKEL (añadir, objetivo 112 € ) y BEIERSDORF (reducir, objetivo 94 € )) RECKITT BENCKISER (añadir, objetivo 7.828 p ), quien sigue digiriendo la compra de Mead mientras vende a McCormick la división de alimentación, aún ofrece un crecimiento del +8% a nivel BPA que, aunque estable no es algo espectacular. Es cierto que una aceleración en el crecimiento del BPA en Europa llevará aparejada un aumento de sus ingresos, aunque nuestras estimaciones apuntan a mayores crecimientos en nuevas áreas geográficas antes que en Europa. Por tanto, aunque podríamos revisar al alza el crecimiento de BPA, no pensamos que vaya a ser muy significativo.

Dicho esto, desde Alphavalue creen que la británica es una de las acciones de mayor calidad que actualmente cotiza a unos precios más que aceptables. “Si finalmente consigue rotar su cartera hacia productos más de salud y consigue salirse de los de alimentación, aunque es cierto que le llevará a incrementar su deuda, al menos tendrá mayor capacidad para poder devolverla de forma más recurrente. Por otro lado, es importante destacar que la británica ha sido una de las que más ha sufrido desde que inició su cambio estratégico y que desde estos niveles únicamente ofrece un upside del +10%. Por tanto, aunque entrar a estos niveles puede ser demasiado pronto, merece la pena no olvidarla”. Desde Alphavalue comparten su cobertura en el sector: