A los ‘vientos en contra’ que afronta el Viejo Continente, que incluyen el repunte del euro y también de la inflación, se suma el riesgo político que “probablemente pese sobre la actividad”. Y es que, de momento, para estos expertos todo parece apuntar a que el PIB de la Zona Euro se desacelerará del 1,5% de este 2016 al 1% o menos (por debajo del consenso) en 2017. Por países, consideran que Alemania debería hacerlo relativamente bien, pero sin olvidar el peligro que supone el sector bancario. Mientras, en Francia, el aumento del desempleo ha debilitado las previsiones ante la cita electoral del próximo ejercicio. Italia, por su parte, conjuga ambas alertas: un sector bancario en la ‘cuerda floja’ y un referéndum constitucional, en el que el primer ministro, Mateo Renzi, ha comprometido su cargo. Al mismo tiempo, continúan, España sigue sin Gobierno y, en su opinión, “volverá a incumplir sus compromisos fiscales”. Entre los periféricos, “la deuda de Portugal seguirá siendo demasiado elevada, dejando a sus bonos en riesgo de ser excluidos de las compras de activos (QE) del Banco Central Europeo (BCE)”. El futuro de Grecia “dentro de la Zona Euro está lejos de ser seguro” y el de Irlanda “es menos optimista tras el Brexit, aunque debería seguir comportándose positivamente”. El caso español Diez meses con un Ejecutivo en funciones acumula España y, si bien parece que 2016 acabará con un Gobierno oficial, lo cierto es que el país no las tiene todas consigo. A pesar de la incertidumbre, Léon Cornelissen, economista jefe de Robeco, apunta que en este tiempo s la economía ha continuado «con su inercia y funcionando». Aún a riesgo de unas terceras elecciones, indica, «en tanto que los partidos políticos tradicionales lo hagan suficientemente bien, el riesgo político sigue siendo limitado (…) será una situación embarazosa para todos, pero, siempre y cuando no se empujara al electorado hacia opciones anti-establishment, los mercados mirarán hacia otra parte”. Salidas a Bolsa y actividad M&A La escalada del riesgo político en 2016 ha puesto fin a tres años de crecimiento consecutivos en la actividad de fusiones y adquisiciones (M&A por sus siglas en inglés), según un reciente estudio de Dealogic. En concreto, a cierre de septiembre el volumen de estas operaciones había caído un 22%, hasta los 2,55 billones de dólares, dede los 3,27 millones alcanzados en el mismo periodo de 2015. Mientras, el informe “EY Global IPO Trends 2016 3Q” muestra que la actividad global de salidas a Bolsa se redujo entre enero y septiembre un 39% en volumen de capital captado, hasta los 79.400 millones de dólares, frente a los 129.332,9 millones del mismo periodo de 2015. Por su parte, el número de operaciones cayó un 23%, hasta las 704.
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