“La reacción inicial a la elección de Donald Trump como presidente de Estados Unidos esta subestimando la diversidad de oportunidades de los emergentes ”, apuntan desde Goldman Sachs Asset Management (AM). Y, sobre todo, los diferentes impactos que tendrán la política comercial, la subida de tipos y la fortaleza del dólar en las 23 economías que componen este universo. “También creemos que los inversores pueden estar sobreestimando el potencial de las promesas” del republicano. Así, opinan que “la tenencia de esta renta variable en cartera en el largo plazo (diversificación y alfa) se mantiene intacta”. Recuerdan que estos activos siguen negociándose con un descuento del 25% respecto a los desarrollados: “No son extremadamente baratos, no, pero los niveles actuales son atractivos”. Con todo, reconoce que “ser selectivo es crítico”. En este sentido, Glen Finegan, responsable de renta variable de mercados emergentes de Henderson Global Investors, coincide al recordar que los “mercados emergentes pueden ser más volátiles que sus homólogos desarrollados, y estamos convencidos de que esta característica exige adoptar un enfoque de selección de títulos sensible al riesgo que tenga como objetivo no solo conservar el capital sino también incrementarlo”. Por ello, considera que es “importante concentrar nuestros esfuerzos en las empresas de mayor calidad y pensar más en lo que puede salir mal que en lo que podría salir bien”. En concreto, de cara a 2017, llama la atención sobre “algunos negocios sudafricanos bien gestionados, que cotizan a precios razonables. Todas las empresas del país en las que invertimos están expandiendo sus operaciones en África, lo que quiere decir posiblemente que serán capaces de aumentar sus ingresos y beneficios durante mucho tiempo”. En líneas generales, añade, “preferimos evitar sociedades de propiedad estatal; por eso, tenemos una exposición relativamente baja a empresas chinas, las cuales, a nuestro juicio, suelen verse mermadas por una falta de sincronía entre los accionistas minoritarios extranjeros y el gobierno (…) En cambio, tratamos de invertir codo con codo con los accionistas mayoritarios y equipos directivos que ostenten trayectorias acreditadas de integridad y unos sólidos resultados financieros. También nos decantamos por empresas regidas por propietarios arraigados, a veces un grupo familiar, cuyo patrimonio se invierta en el mismo negocio que el ofrecido a inversores externos. Esto proporciona la tranquilidad de que nuestros intereses están armonizados”. Finalmente, el ‘rey de los emergentes ’, Mark Mobius, desde Franklin Templeton, apunta a los sectores relacionados con el consumo y la tecnología de la información; y opta por la cautela ante la banca china. “Nos gustan los valores asiáticos de pequeña y mediana capitalización, particularmente expuestos al sólido crecimiento que esperamos para esta región a largo plazo”, subraya.
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