El Grupo Colonial ha cerrado el primer semestre de 2023 con un resultado neto recurrente de €87m, un +14% respecto al mismo periodo del año anterior y un +25% aislando el impacto de desinversión de activos. El importante incremento de los resultados recurrentes se basa en el crecimiento de los ingresos por rentas de la […]
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| 31 jul 2023
El Grupo Colonial ha cerrado el primer semestre de 2023 con un resultado neto recurrente de €87m, un +14% respecto al mismo periodo del año anterior y un +25% aislando el impacto de desinversión de activos. El importante incremento de los resultados recurrentes se basa en el crecimiento de los ingresos por rentas de la cartera de activos del Grupo Colonial. Gracias a su posicionamiento prime, el Grupo es capaz de capturar los impactos de la indexación, así como crecimientos de rentas en contratos firmados. Adicionalmente, la exitosa entrega de proyectos, así como las adquisiciones realizadas, ha permitido obtener unos ingresos adicionales. “En un entorno de incertidumbre en el mercado de inversión, Colonial está mostrando la fortaleza de su modelo de negocio y consiguiendo resultados operativos récord a través de crecimiento de rentas y aumento de la ocupación, capturando el efecto de la indexación, y cumpliendo con la exitosa entrega de proyectos, hecho que provoca que la corrección de activos tenga en la cartera de Colonial un comportamiento resiliente” ha afirmado Pere Viñolas, consejero delegado de la compañía. Juan José Brugera, presidente de Colonial, ha afirmado que “con independencia de la evolución del mercado de inversión, los buenos resultados de Colonial nos están permitiendo incrementar a doble dígito nuestro resultado neto recurrente por acción.”
El Grupo Colonial ha cerrado el primer semestre del ejercicio 2023 con un incremento de los resultados recurrentes impulsados por el elevado crecimiento de ingresos.
▪ Ingresos por rentas de 183€m, +8% vs año anterior
▪ EBITDA Grupo de 152€m, +18% vs año anterior
▪ Resultado neto recurrente de 87€m, +14% vs año anterior
▪ Resultado neto recurrente por acción de 16,1€cts, +14% vs año anterior
▪ Resultado neto recurrente de operaciones continuadas2 por acción, +25% vs año anterior
La ejecución del programa de desinversiones ha supuesto que el incremento del resultado neto sea inferior, excluyendo este impacto de gestión activa de la cartera, el resultado neto recurrente de operaciones continuadas ha crecido un +25% respecto al año anterior.
Colonial cierra el primer semestre del ejercicio 2023 con unos ingresos por rentas de 183€m y unas rentas netas (EBITDA rentas) de 170€m. El crecimiento de los ingresos del Grupo es sólido tanto en términos absolutos con un +8%, así como en términos comparables con un incremento del +10% “like for like”, demostrando la fortaleza del posicionamiento prime de Colonial. El incremento de los ingresos “like for like” del +10% se sitúa entre los más altos del sector y es un claro reflejo de la polarización del mercado hacia el mejor producto de oficinas. Resaltan en particular las carteras de Madrid (+13% “like for like”) y París (+10% “like for like”)
El aumento de ingresos de +14€m se basa en un modelo de negocio con múltiples palancas de crecimiento. 1. “Pricing Power”: Crecimiento en rentas firmadas + captura de la indexación – contribución del +8% al crecimiento global La cartera Core ha aportado +14€m de crecimiento de ingresos basado en un sólido crecimiento “like for like” del +10% por el fuerte “pricing power” que permite capturar plenamente el impacto de indexación, así como firmar las máximas rentas de mercado.
Proyectos entregados – contribución del +8% al crecimiento global La entrega de proyectos y el programa de renovaciones han aportado +14€m de crecimiento de ingresos (contribución del +8% al crecimiento global). Destaca la contribución de ingresos de Biome, Cézanne Saint-Honoré y Washington Plaza en París, Velázquez 86D y Miguel Ángel 23 en Madrid, así como Diagonal 530 y Wittywood en Barcelona.
Adquisición de Activos Prime – contribución del +3% al crecimiento global La adquisición de la sede de Amundi en París en abril 2022 ha aportado +6€m de crecimiento de ingresos en el primer semestre 2023. 4. Programa de desinversiones – “Flight to Quality” La desinversión de activos no estratégicos y el resto de los impactos “no like for like” han supuesto una reducción del (12%) interanual de los ingresos
1. Altos volúmenes de contratación
La cartera de activos prime ha capturado de nuevo un volumen de contratos en niveles de máximos históricos: 54 contratos de alquiler correspondientes a 97.209m². Los contratos firmados corresponden a unas rentas anuales de 43€m de las cuales más de un 50% se han realizado con clientes de los sectores de lujo, media y tecnología, así como consultoría y asesoría. Estos sólidos resultados comerciales son un claro reflejo de la tendencia de polarización de mercado, caracterizado por una demanda que prioriza producto Grado A de máxima calidad en el CBD
2. Sólidos niveles de ocupación
La ocupación del Grupo Colonial se sitúa en niveles del 97%, alcanzando una de las ratios más altos del sector. Destaca en particular la cartera de inmuebles de París que ha alcanzado plena ocupación con un 100% seguida del portafolio de Madrid con un 97%. En lo que va de año la ocupación de la cartera ha aumentado en más de 150 pb impulsado por mejoras de ocupación en todos los segmentos. El mayor avance semestral se ha producido en Barcelona con una mejora de la ocupación de más de 500 pb en 6 meses.
Cabe destacar que la disponibilidad actual de la cartera de Barcelona está concentrada en las recientes entradas de explotación de los programas de renovación de Diagonal 530 y Torre Marenostrum, así como el inmueble secundario de Sant Cugat. Excluyendo estos tres activos, la ocupación del resto del portafolio de Barcelona es del 95%.
3. Incremento de Rentas – Polarización & “Pricing Power” “Pricing Power”
Aceleración del crecimiento de rentas mercado2 El Grupo Colonial ha registrado en el segundo trimestre del año un crecimiento del +7% respecto de la renta de mercado a 31/12/22 en las rentas firmadas en los contratos de oficinas. El mayor incremento de rentas se ha producido en la cartera de París con un +11% vs la renta de mercado de oficinas a 31/12/22. Cabe destacar que el crecimiento de rentas se ha acelerado en los contratos de oficinas firmados durante el segundo trimestre en más de 400 puntos básicos. En particular ha pasado de un +3% en el primer trimestre hasta un +7% en el segundo trimestre. Destaca el avance del mercado de Paris con un crecimiento del +11%, impulsado por la firma de un contrato de más de 9.000 m2 con una empresa de lujo en niveles de renta por encima de 940 €/m2 /año.
Durante el segundo trimestre del ejercicio 2023, el Grupo Colonial ha incrementado con clientes actuales las rentas de oficinas un +7% respecto a las rentas anteriores (“release spreads”). Dichas ratios resaltan el potencial de reversión del portafolio de contratos de Colonial con importantes márgenes de mejora en las rentas actuales. Destaca la cartera de activos de oficinas de París con un incremento del +13% en el segundo trimestre de 2023.
1. Pipeline de proyectos prácticamente entregado y pre-alquilado
El Grupo Colonial cuenta con una cartera de proyectos de 183.885m2 , distribuidos en 8 activos. Durante el mes de julio, se ha realizado la entrega del proyecto Louvre Saint Honoré. La entrega se ha producido antes de la fecha prevista y con niveles de rentabilidad máximos gracias a la disciplina en los costes de construcción y a un elevado precio de alquiler. El ambicioso proyecto ha sido encargado al multipremiado arquitecto Jean Nouvel junto con el prestigioso estudio de arquitectura B. Architecture. Este histórico e icónico edificio, con excepcionales vistas al museo del Louvre, se encuentra alquilado a la Fundación Cartier, del grupo Cartier, con una duración de 40 años de los cuales 20 años de obligado cumplimiento y a máximos precios de mercado. Durante este semestre se ha realizado la entrega del proyecto Plaza Europa 34, completamente alquilado al Grupo Puig, con un contrato de obligado cumplimiento de 10 años. El activo contará con la certificación medioambiental Leed Gold, y se considera un edificio Nearly Zero Emissions Building (NZEB). De este modo, y a fecha de publicación de resultados, ya se han entregado completamente 7 proyectos de los 8 activos de la cartera. El único proyecto en curso es Méndez Álvaro Campus (activo situado en el sur de la Castellana de Madrid) del que se prevé su entrega a principios del 2024.
1. Valores de activos – Polarización & Posicionamiento Prime
El valor de los activos del Grupo Colonial a cierre del primer semestre del ejercicio 2023 asciende a 12.209€m (12.880€m incluyendo “transfer costs”), un 6% inferior al valor del 12/22 debido en particular a las ventas de activos no estratégicos realizadas durante el primer semestre 2023 y a la corrección de las valoraciones del 3%. En términos “like for like”, el portafolio de Colonial ha corregido un 3% en 6 meses.
Polarización & Posicionamiento Prime Pan-Europeo En un entorno de elevada volatilidad y subidas de tipos de interés, la valoración de los activos de Colonial se ha visto impactada por el aumento de las “yields” de valoración1 (+30 pb en 6 meses). Los mayores flujos de caja alcanzados gracias a la indexación y al crecimiento de rentas, junto con la exitosa entrega de proyectos, han supuesto una creación de valor Alpha que ha permitido compensar parcialmente la corrección de valores debida a la expansión de yields. Asimismo, las ubicaciones CBD y centro Ciudad han mostrado un comportamiento mucho más defensivo que las zonas secundarias, hecho que ha supuesto que las correcciones hayan sido de las más moderadas del sector.
Valor Neto de activos resiliente (NTA) El Valor Neto de activos a cierre del primer semestre del ejercicio 2023 asciende a 5.870€m, correspondiente a 10,88€/acción. Incluyendo el dividendo pagado de 0,25 €/acción, el Valor Neto de Activos total para el accionista de Colonial ha sido de 11,12€/acción registrando una corrección del (6%) en 6 meses. En un entorno de aumento de tipos el posicionamiento de calidad junto con la gestión activa de creación de valor Alpha han permitido mantener resiliente el valor neto de activos de Colonial.
2. Desinversiones adicionales fortaleciendo la estructura de capital
Con posterioridad al cierre del primer semestre, el Grupo Colonial ha escriturado ventas de activos por un importe de 75€m. En particular se han cerrado las ventas de dos activos no estratégicos en ubicaciones periféricas en el norte de Madrid: el solar Puerto Somport en el submercado de Las Tablas y el inmueble Cedro, ubicado en la zona secundaria de Madrid de Alcobendas y que presenta una desocupación del 17%.
Estas dos desinversiones suponen completar el programa de desinversiones de 500€m anunciado a principios del ejercicio y ampliar el volumen de desinversión en más de 40€m, alcanzando un nivel de ventas totales de 548€m. Colonial se mantendrá en una posición neta vendedora durante los próximos meses, siempre que surjan oportunidades de desinversión interesantes. El programa de desinversiones se enmarca en la estrategia de “flight to quality” que en base a una gestión activa de la cartera desinvierte producto maduro y/o no estratégico con el fin de reciclar capital para nuevas oportunidades de creación de valor y mejorar de manera continua el perfil riesgo-rentabilidad del Grupo.
