En un momento como el actual donde la incertiumbre es alta y la volatilidad es el doble a la del año pasado en estas fechas, es complejo encontrar sectores o activos que sean buenas oportunidades de inversión. Sin embargo, las gestoras de PIMCO Geraldine Sundstrom y Erin Browne, analizan aquellos lugares donde el inversor puede encontrar cierta rentabilidad en el medio plazo. “La naturaleza y el ritmo de la recuperación van a crear muchos ganadores y perdedores”, explican Sundstrom y Browne. “Hay toda una plétora de oportunidades para añadir valor a través de la selección de sectores y la asignación táctica de activos en carteras construidas cuidadosamente, bien diversificadas y suficientemente ágiles para aprovechar las oportunidades que van a surgir en los meses venideros”
¿Dónde encontrar oportunidades?
“Sobreponderamos renta variable de EE UU, dada la mayor participación que hay de empresas de alta calidad y crecimiento. También sobreponderamos Japón, por unas valoraciones atractivas y una exposición cíclica hacia los sectores que más favorecemos (…) Desde una perspectiva sectorial estamos a favor de la tecnología y la asistencia sanitaria. Creemos que las empresas disruptoras de estos sectores tienen el potencial de ofrecer alto crecimiento de beneficios dentro de un entorno global que, al contrario, ofrece unas perspectivas de bajo crecimiento”. Mientras que aseguran que es mejor estar infraponderado en la renta variable europea y en la de los países emergentes.
En cuanto a la renta fija, «preferimos las empresas de alta calidad, con grado de inversión, que creemos que pueden proporcionar atractivos rendimientos ajustados al riesgo en una gama de escenarios de recuperación, al tiempo que somos cautelosos con la exposición a entidades altamente apalancadas. También vemos oportunidades en determinadas entidades financieras y de capital bancario, así como en créditos de high yield no cíclicos con calificación BB”, advierten.
En otros sectores también dentro de la renta fija, aseguran estar sobreponderando los títulos respaldados por hipotecas de agencias (MBS), que parecen estar cotizándose a valoraciones atractivas y se benefician de un apoyo político continuo. «También ofrecen la oportunidad de aumentar la calidad del crédito y, al mismo tiempo, proporcionan un rendimiento similar y una mejor liquidez. También estamos a favor de los periféricos europeos dados sus actuales diferenciales y porque esperamos que el apoyo político continúe”.
Finalmente, en cuanto al private equity, «estamos empezando a ver oportunidades convincentes en segmentos como los MBS comerciales y los préstamos privados. Esperamos que se produzcan nuevas reevaluaciones de precios en los mercados de deuda privada en los próximos 12 meses, reflejando las condiciones económicas más débiles y la menor competencia de los prestamistas. Además, las empresas que antes podían acceder a las fuentes de financiación tradicionales pueden verse obligadas a recurrir a fuentes de capital privado”.
2020-07-05 23:09:26
