La advertencia del FMI llega en un momento en el que el nerviosismo por las dudas sobre el crecimiento económico en China y otros mercados emergentes como Brasil es más que evidentes entre reguladores y analistas. La propia Securities Exchange Commission (SEC) se ha visto obligada a poner nuevas normas en consulta, con la intención de mejorar la liquidez de algunos productos de inversión para que, en momentos de turbulencias, sea más fácil hacer frente a los posibles reembolsos.
Entre otras, estas normas obligan a los fondos de inversión y fondos cotizados a desarrollar programas de gestión del riesgo de liquidez, o incluso a trasladar el coste de los reembolsos al inversor para proteger el valor liquidativo del fondo.
No es la primera vez que el FMI o la SEC advierten del riesgo de iliquidez para los fondos de inversión. Pero esta vez, apunta directamente a la responsabilidad de los inversores, explicando que las actuaciones de los últimos años por parte de los bancos centrales han provocado a muchos inversores "una falsa sensación de seguridad en términos de su capacidad para vender activos".
Los expertos del organismo advierten, sin embargo, que "incluso la abundante liquidez en el mercado puede evaporarse de repente, dando lugar a disrupciones sistémicas".
La verdadera preocupación del FMI, además de las consecuencias de un ritmo acelerado de los reembolsos, es el imparable incremento de los bonos emitidos por algunas compañías de mercados emergentes, especialmente las relacionadas con el sector energético en Latinoamérica o las siderúrgicas del sudeste asiático.
Según recoge The New York Times, estas dos economías experimentaron el mayor crecimiento en la deuda corporativa desde 2007, con las firmas chinas incrementando un 27% sus emisiones y las turcas un 24%. De hecho, y según datos del FMI, la deuda corporativa en los mercados emergentes aumentó hasta18 billones de dólares en 2014, desde tan solo 4 billones en 2004. De esa cifra, los bonos emitidos en dólares han sido los que han registrado mayor crecimiento.
El organismo presidido por Christine Lagarde teme que, al ser los fondos de inversión estadounidenses los más agresivos con las compras en esta clase de activos, la debilidad económica de los emergentes y el desplome de muchas de sus divisas, provoque defaults que golpeen de lleno a los inversores.
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