Apoyado en la banca, el selectivo español ha encabezado la remontada de Europa, superando la incertidumbre con la que comenzaba el día ante el fin de la huelga de trabajadores del sector petrolero en Kuwait, que provocaba un fuerte descensos en la producción (ha pasado de los tres millones de barriles diarios a poco más de un millón).
Es más, este miércoles, previo a la reunión mensual del Banco Central Europeo (BCE), a estas dudas se sumaba un nuevo hundimiento de la renta variable china. Aunque ha conseguido reducir las pérdidas a la mitad, la Bolsa de Shanghai ha llegado a caer más de un 4%, en medio de nuevas incertidumbres en torno al People’s Bank of China (PBoC por sus siglas en inglés) y el poco volumen.
Interrogantes, explican desde Citi, "sobre más medidas expansivas, sobre la solidez de la estabilidad alcanzada por los mercados y, en general, sobre la situación económica y financiera. Sí, probablemente la escasa liquidez lleva a sobredimensionar los movimientos. Pero, también nos recuerda su fragiliadad de fondo", detalla su estratega en España, José Luis Martínez Campuzano.
Mientras tanto, la temporada de presentación de resultados continúa su avance a ambas orillas del Atlántico. En Europa, Heineken cumple las expectativas y confirma sus objetivos anuales; mientras ABB mejora márgenes y flujo de caja en 200 millones de dólares entre enero y marzo; por el contrario, SAP presenta unas cuentas peores de lo esperado, pero espera una mejora significativa en el segundo trimestre. Ya, en Estados Unidos, después de que Intel y Yahoo! batieran al consenso anoche, es el turno de American Express y Coca-Cola, entre otras.
"Lo que está ocurriendo en general es que las cifras superan las previsiones, pero esto ocurre tras una sustancial revisión a la baja de las estimaciones durante las últimas semanas", explica Renta 4. Hasta el momento, conocemos las cifras del 12% de las empresas del S&P 500, de las cuales un 62% han sido mejores en beneficio por acción (BPA), mientras que un 35% defraudan; y un 77% en ventas (13% por debajo).
En este contexto, Link Securities destaca que tanto este índice como el Dow Jones "están a ‘un tiro de piedra’ de sus máximos históricos", a pesar de que se espera una contracción de los resultados en tasa interanual por tercer trimestre consecutivo y que la macro apunta a una ralentización del crecimiento en el inicio de año.
"Únicamente el hecho de que este entorno de debilidad impida a la Reserva Federal (Fed) incrementar sus tipos de interés a corto plazo justificaría este positivo comportamiento (…) pero los negativos resultados empresariales y un entorno macro débil creemos que no justifican las actuales valoraciones de muchas compañías, a pesar de que ello mantenga al banco central ‘atrincherado’ en su política monetaria expansiva", advierten.
A vueltas con la política monetaria, Campuzano reflexiona: "Si se dan cuenta, todos pierden con el objetivo común de la estabilidad financiera. En Estados Unidos, la Fed pierde al sacrificar la normalización monetaria por el difícil contexto internacional; el Banco de Japón (BoJ por sus siglas en inglés) asume que la subida del yen es el precio a pagar por poner un freno al derrumbe de los mercados de exportación emergentes; en Europa la subida del euro, indeseable desde un punto de vista económico, no lo es tanto para ofrecer una cierta confianza ante el deterioro político y social. ¿Y en el caso de China? Nosotros seguimos pensando que su moneda debería depreciarse para ayudar en el ajuste económico pendiente. Pero, a corto plazo es más relevante la estabilidad financiera. Y aquí sí podemos hablar de que el mercado financiero chino es un importante foco de inestabilidad mundial".
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