Ganan la ‘partida’ los presidentes y gobernadores de la Reserva Federal (Fed) que prefieren ‘esperar y ver’ antes de volver a incrementar el precio del dinero, si bien, son minoría los que creen que el contexto internacional supone un riesgo para el crecimiento de Estados Unidos. De "cierta división" habla Capital Economics, destacando que algunos funcionarios estaban dispuestos a alzar los tipos en abril, aunque muchos apostaron por seguir con la cautela. En su opinión, la probabilidad de un incremento este mes es "escasa", pero su apuesta es porque este movimiento se produzca en junio.
"En ese momento, los temores en torno a la inestabilidad global deberían haberse desvanecido y el repunte de la inflación subyacente convencido a la autoridad monetaria de que la escalada de los precios es verdadera", explican. A partir de ese momento, añaden, "esperamos que los tipos acaben entre el año en el rango comprendido entre el 1% y el 1,25%".
Citi, por su parte, aplaza la subida de tipos a septiembre. Y, es más, cree que "en línea con los mensajes que recibimos, parece evidente que no supondría un mayor problema esperar a diciembre en caso de que el escenario económico/político/financiero se deteriore más".
Mucha ambigüedad a la que se suman las turbulencias del petróleo. El barril de Brent vuelve a perder los 40 dólares recuperados ante la fuerte caída en los inventarios de crudo de Estados Unidos. Y es que, más allá del alivio inicial, se mantienen las suspicacias en torno al ‘Acuerdo de Doha’, garante último del reciente rally del crudo.
En concreto, Goldman Sachs cree que es "poco probable una ‘congelación’ o recorte sostenido de la producción de la OPEP". De hecho, apunta a un incremento de la misma en 600.000 barriles diarios este año y 500.000 el próximo. Considera que los 35 dólares el barril para el West Texas no son "ni demasiado altos, ni demasiado bajos: correctos".
Por otra parte, la debilidad del dólar, que lleva al euro a los 1,14 dólares, ‘pesa’ en las Bolsas europeas. Citi recuerda que la "aversión al riesgo favorece a las monedas exportadoras de capitales, como es el caso del yen y del euro".
Además, "y esto es para mí lo más importante ahora", añade su estratega en España, José Luis Martínez Campuzano, "los mensajes desde la Fed siguen siendo en general dovish alejando la posibilidad de una nueva subida de tipos a corto plazo. Por último, esto es lo más relevante, la deseada estabilidad financiera mundial pasa por una moneda norteamericana más débil. El proceso no ha finalizado".
Aluvión de comparecencias de BCE y Fed y subasta de deuda en España
Tampoco la publicación de las Actas de la última reunión del Banco Central Europeo (BCE) ayuda a esclarecer el horizonte de la política monetaria, pues estos documentos han mostrado también las diferencias dentro de la autoridad monetaria respecto a las nuevas medidas de estímulo anunciadas por su presidente, Mario Draghi.
Por otra parte, el Tesoro de España ha colocado 3.779 millones de euros, frente al máximo previsto de 4.750 millones, en distintas denominaciones de deuda a largo plazo. En los bonos a 10 años, la rentabilidad media se ha elevado al 1,496% desde el 1,484% de la anterior subasta.
Ya en la noche europea el mercado tendrá la oportunidad de ‘escuchar’ por primera vez en la historia a cuatro presidentes de la Fed en un acto público: Janet Yellen, Ben Bernanke, Alan Greenspan y Paul Volcker participarán en un evento en Nueva York.
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