Las expectativas del mercado respecto a los estímulos fiscales y la inversión en infraestructuras que implementará el presidente de Estados Unidos, Donald Trump, sostienen la remontada que han protagonizado los activos de riesgo desde su elección. Sin embargo, “y por desgracia, aún no hemos visto ningún paso en este sentido por su parte”, advierte el economista jefe de Robeco, Léon Cornelissen. El republicano está centrado en la inmigración, con especial foco en México, en la retórica contra China… “Si se materializa el proteccionismo que propugna con sus declaraciones esto será malo para el crecimiento global”, apunta este experto. Y reconoce que sus planes podrían impactar positivamente en la actividad, pero lo cierto es que “toca esperar a tener más claridad”. Seguir el ejemplo de la Reserva Federal (Fed) de ‘wait and see’ parece lo más correcto por el momento. Si bien, el “experimento” de Trump en Estados Unidos no es el mejor para su economía, quizá “sería mejor en Europa”. Pero si al otro lado del Atlántico tienen ‘cuestiones pendientes’, el Viejo Continente no se queda corto: regresa Grecia a las agendas (poniendo presión sobre los diferenciales), hay una probabilidad del 25% de que Le Pen se imponga en las elecciones francesas, Alemania también acude a las urnas, hay que implementar el Brexit… y, sobre todo, Italia, cuyos datos de crecimiento de las última década dejan mucho que desear, y las previsiones no son nada halagüeñas. En este contexto, apunta Cornelissen, a la hora de construir cartera parece que una “apuesta fácil” es a la subida del dólar (tanto desde el punto de vista de las políticas monetarias, como en lo que respecta a los fundamentales). Neutralidad en lo que respecta a la renta fija soberana (“no hay buenas yields”)… “Nada muy excitante”, pero es que “el mercado está descuidando la retórica de Trump”. 
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