“Debido a su inherente mayor apalancamiento operativo, históricamente las estrategias value ganan a las de growth antes de un giro en el ciclo de beneficios (con una ventaja de unos dos años). Al tiempo que el entorno macro global mejora, vemos señales que apuntan a que el value emerge con unos inversores que tratan de sacar partido a la recuperación de la actividad global”, apuntan desde ETF Securities. En la última década, reconocen, la balanza se ha decantado a favor del growth, pero la firma no cree que se deba a un cambio en los fundamentales, sino más bien a razones sectoriales. Y es que, estas estrategias sobreponderan más finanzas y energía, frente a tecnología y consumo discrecional que se imponen en el growth. Y son las dos primeras industrias las que más fuertemente han sufrido el envite de la crisis… Por otra parte, subrayan, las acciones value se negocian actualmente al mayor descuento de la historia frente a las de growth, aunque matizan que “no será por mucho tiempo”. Asimismo, estos expertos señalan que las estrategias value se beneficiarán de los tipos más altos que se esperan en Estados Unidos. Históricamente, detallan, este tipo de operativas han superado a las de growth en un periodo de entre seis y 12 meses después del inicio de un ciclo de endurecimiento de la política monetaria por parte de la Reserva Federal (Fed). Finalmente, afirman: “La macro apoya una reversión del value a la media”. El reciente incremento de las rentabilidades de la deuda soberana ha ido acompañado de una mejora del comportamiento del value frente al growth. Movimiento que esperan continúe “beneficiando a los títulos value a medida que las operativas defensivas tipo bonos se mueven hacia otras value más cíclicamente orienteadas”. Con todo, son conscientes de que existe un importante riesgo, y es que “el mercado podría estar sobrevalorando las promesas del presidente electo Donald Trump y, por ende, la mejora económica asociada a ellas”.
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