El S&P 500 ronda el precio objetivo de Morgan Stanley, los 2.100 puntos, y la firma mantiene esta meta sin cambios y augura un rendimiento plano para el selectivo de aquí a finales de año por tres razones.
Primero, el débil ritmo de crecimiento de Estados Unidos (los economistas de la firma esperan un repunte del PIB del 1,8% en 2016) que derivará en una demanda escasa, con el consecuente crecimiento bajo de las ventas y unos márgenes estancados desde hace ya cinco años, explican.
Segundo, se espera que el beneficio por acción (BPA) operativo se eleve un 9%, hasta los 110 dólares, pero el BPA ajustado será plano por tercer ejercicio consecutivo. Habrá más revisiones a la baja, pronostican.
Tercero, las valoraciones parecen bastante estrechas con respecto a la media histórica tanto en precio/beneficio; flujo de caja libre; EV/EBITDA; y otras métricas.
Respecto a los resultados empresariales, desde Citi reconocen que, de momento, los del primer trimestre están superando las expectativas, pero, no podemos olvidar que estas eran muy bajas. Y, además, añaden: "Una subida sostenida adicional de las bolsas requiere unas cifras no sólo mejores de lo esperado como que sean buenas".
¿Qué estrategias de inversión generarán rentabilidad en este entorno plano de mercado? Morgan Stanley lo tiene claro: aquellos valores con una rentabilidad por dividendo y crecimiento superior a la media vencerán al S&P 500.
Mientras, Saxo Bank apuesta por el sector financiero estadounidense (infrapondera banca europea y japonesa y su visión para ésta es negativa). "Los valores financieros cotizan a niveles de valoración que no se han visto desde 2009-2010 y, por lo tanto, ofrecen el ratio riesgo/beneficio más atractivo por el lado largo", explican.
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