“Si hay un sector que en los últimos años ha sido complicado, ese es el bancario. Foco central de la crisis que se inició en 2008 y que en Europa tuvo su punto álgido en 2012, ha tenido y tiene el inconveniente de que sus mejorías temporales obedecen más a su enorme retroceso y no a una mejora de sus fundamentales”. Así de tajantes se muestran los expertos de Andbank en un reciente informe sobre fondos recomendados, en el que recuerdan como en el último año y medio, “la caída de los precios, los tipos depo negativos y, por ende, el retroceso de las TIRes han sido los principales enemigos del sector”. Para la firma, es importante la recuperación de los últimos tres meses de estas entidades cotizadas. Pero los vaivenes y las constantes recaídas hacen despertar las mismas dudas de siempre: “¿será esta la definitiva? ¿tendremos un efecto materiales básicos con el sector bancario?”, se preguntan los expertos. A pesar de los riesgos, y de cara a estructurar sus carteras para 2017, los expertos consideran que tener una mayor exposición al sector financiero tiene su sentido. “Pero existen varias formas de jugarlo, o bien a través de un fondo sectorial global o bien a través de fondos que sobreponderen el sector”, indican. En este sentido, dos de sus opciones favoritas para aprovechar las posibles ventanas de oportunidad en el sector son el Fidelity Global Financial Services y el Invesco Pan European Equity. El producto de Fidelity es un fondo de renta variable global cuyo enfoque de inversión combina la selección de valores basado en el análisis de cada empresa individual (análisis bottom-up) y el análisis de país y sector descendente. “Identifica oportunidades de inversión utilizando los estudios y research de la casa. Las consideraciones macroeconómicas tienen un papel importante, puesto que las perspectivas para bancos y otras empresas financieras están vinculadas a la economía”, recuerdan los expertos. A su juicio, este fondo presenta una amplia diversificación global, sesgo a EEUU con un 45% pero con exposición a Japón y emergentes también. Entre sus principales posiciones, destaca JP Morgan Chase, con un peso del 4,7% en cartera y Berkshire Hathaway con cerca de un 3%. Con un peso por encima del 2% se sitúan otras entidades como BNP Paribas, Wells Fargo o American Tower Corp. Ninguna entidad española en sus 15 primeras posiciones. Sin embargo, para una inversión directa en Bolsa, y no a través de fondos de inversión, los expertos sí que incluyen varias entidades españolas en sus recomendaciones: Citigroup, Intesa San Paolo, ING, ABN Amor, CaixaBank y Santander. En el caso del Invesco Pan European Equity, los expertos destacan “una forma de gestión y un equipo completamente diferente del Invesco Pan European Structured Equity”. El fondo se define como pragmático, flexible y neutral en el sentido de que no se compromete ni con el value ni con el growth, sino que va adaptando la cartera en función del mercado. Presenta un tracking error relativamente alto del 4%-8%, no tiene en cuenta el índice, 65-75 acciones en cartera, cada una con un 5% máximo. Ahora por sectores destaca la sobreponderación de financieras, con un 30%. HSBC o ING destacan entre sus principales posiciones del sector en cartera.
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