¿Cuál es el próximo paso para los tipos de interés en el Reino Unido?

Hemos tenido diversas noticias relevantes recientemente acerca de las perspectivas de los tipos de interés en el Reino Unido: el nuevo gobierno con una agenda drástica, datos económicos clave tanto aquí como en el extranjero, e incluso el intento de asesinato de Donald Trump afecta la perspectiva.

¿Qué esperar del Banco de Inglaterra?

Los mercados creen que las probabilidades de que el Banco de Inglaterra (BoE) recorte los tipos cuando se reúnan a principios del próximo mes son superiores al 50:50. Y las expectativas son de al menos dos recortes para fin de año. Soy menos optimista a corto plazo a pesar de que el contexto internacional se ha vuelto más favorable para los recortes de tipos. Eso sugiere que la fortaleza de la libra continuará. Permítanme explicar por qué.

En Estados Unidos, el ataque a Donald Trump ha aumentado aún más sus posibilidades de ganar las elecciones, incluso si los demócratas persuaden a Biden para que se retire de la carrera presidencial. Aunque hay preocupaciones de que una presidencia de Trump pueda aumentar los rendimientos de los bonos al reducir los impuestos, también aumentaría los ingresos a través de aranceles.

El efecto mayor podría ser impulsar la renta variable estadounidense. Sin embargo, a corto plazo, la Reserva Federal se centrará más en los datos recientes que muestran una inflación más baja y un crecimiento más lento. Los tipos de interés en Estados Unidos tienen un efecto desproporcionado en la fijación de precios de los tipos en otros países, incluido el Reino Unido.

Pero el BoE se centrará más en los factores domésticos y estos sugieren cautela. En primer lugar, está la gran mejora en el crecimiento del PIB del Reino Unido. Esto no es sorprendente: la inflación ha caído, los ingresos reales y la confianza están aumentando, y a pesar de todo el pesimismo en torno al gobierno saliente, la inversión empresarial ha sido fuerte. Eso reduce la presión para recortar los tipos. Y aunque la inflación ha alcanzado el objetivo del 2% y se mantendrá allí durante los próximos meses, gran parte de eso refleja efectos base, especialmente por la caída de las facturas energéticas domésticas.

Hay preocupaciones reales sobre la inflación salarial. Esta se vio impulsada por el aumento del 10% en el salario mínimo en abril y claramente ha repercutido en los salarios en general y en el precio de las áreas muy dependientes de la mano de obra, como los servicios. Creo que la inflación salarial caerá, pero comienza desde un nivel muy alto y el nuevo gobierno laborista ya ha dicho que extenderá el salario mínimo a los jóvenes adultos y es probable que impulse el nivel general más alto.

También hay malas noticias por venir sobre las facturas de energía con el límite de precios de Ofgem que se espera que aumente un 12% en octubre. El Presupuesto, cuya fecha probable es noviembre, se ajustará a las reglas fiscales heredadas, pero con más gasto financiado por el aumento de los impuestos sobre el capital, el efecto neto es probable que impulse la demanda. En las dos últimas reuniones del comité de fijación de tipos del BoE, dos de los 9 miembros votaron por recortar los tipos. Creo que seguirán siendo una minoría en la próxima reunión del 1 de agosto.

En Europa, la economía sigue tambaleándose y, con la inflación cayendo también allí, es probable que haya más recortes de tipos por parte del BCE.

Los tipos estables aquí con una economía en mejora frente a tipos más bajos y un crecimiento más lento en el extranjero, significan que es probable que la libra siga fortaleciéndose. Veremos. Permítanme terminar felicitando a España por vencer a Inglaterra en la Eurocopa 2024. Sin duda, ganó el mejor equipo.