"Si no estuviera Grecia, todos los ojos de los inversores estarían puestos en China. Europa está muy expuesta, especialmente ciertos segmentos completamente expuestos al país como el sector del lujo, algo que resulta muy preocupante". Con estas palabras evidencia Filipe Bergaña, gestor de W4i, la urgente necesidad de que los inversores miren más allá de […]
Dirigentes Digital
| 03 jul 2015
"Si no estuviera Grecia, todos los ojos de los inversores estarían puestos en China. Europa está muy expuesta, especialmente ciertos segmentos completamente expuestos al país como el sector del lujo, algo que resulta muy preocupante". Con estas palabras evidencia Filipe Bergaña, gestor de W4i, la urgente necesidad de que los inversores miren más allá de Atenas para planificar sus inversiones a largo plazo.
Desde la firma consideran que el mercado debe alejarse del ruido político en Atenas y empezar a preocuparse por el gigante asiático. Un mercado que en las últimas semanas ha dado fuertes señales de burbuja, tras una subida meteórica que no se corresponde con las expectativas macroeconómicas para el país.
El pasado viernes, la Bolsa china cayó cerca de un 7%, extendiéndose las pérdidas a la sesión del lunes. En las últimas semanas se ha dejado más de un 17%. Y las autoridades políticas y monetarias han comenzado a tomar medidas con retraso, según se van conociendo datos sobre la evolución económica. Tal y como recuerda José Luis Martínez Campuzano, estratega de Citi en España, "el Banco Central de china recortó en paralelo los tipos de interés y el coeficiente de reservas de forma selectiva, la primera vez que ocurre desde el inicio de la crisis".
"Además, se habla de la posibilidad de permitir a los fondos de pensiones para invertir en Bolsa, de la reducción de impuestos para las ganancias de capital en Bolsa y hasta suspender nuevas colocaciones. Todo lo que sea preciso para estabilizar el mercado", indica el experto.
Los expertos advierten del peligro para los inversores de la desaceleración del crecimiento económico en el país. Y algunas voces ponen incluso en duda que se pueda alcanzar el objetivo de crecimiento del 7% este año. Según indican desde Citi, hay un factor que pesa por encima del resto: la deuda. "Se estima que la deuda total de China es equivalente a 2,85 veces el producto. Lo más inquietante no es el nivel, sino la velocidad a la que se ha alcanzado".
"Seguimos cómodos con las perspectivas económicas de China", indica en un reciente informe Russ Koesterich, Responsable de Estrategias de Inversión para BlackRock y Responsable Global de Inversiones para iShares. Sin embargo, el experto insiste en que son varios los factores que "sugieren que tal vez sea demasiado pronto para comprar de forma agresiva este mercado" que, a su juicio, sigue dominado por la especulación". Desde la firma insisten en que "incluso con la reciente ola de ventas, el marging debt se mantiene cerca de máximos históricos, y a pesar de la corrección cercana al 20%, las valoraciones de las acciones siguen siendo elevadas con respecto a hace un año".
Lectura positiva
Frente a las voces de alarma, desde otras firmas llaman a la calma de los inversores. Los expertos de Deutsche Asset & Wealth Management (Deutsche AWM) explican que las bruscas caídas de las pasadas sesiones responden más bien a pasos que se han tomado como parte de un proceso a largo plazo para la liberalización del mercado de capitales. "Es cierto que los mercados de renta variable son débiles, sin embargo, y por el contrario, la economía es estable y la política se mantiene fuerte", indican.
A su juicio, "los valores que cotizan en el mercado doméstico continúan estando impulsados por la demanda de inversores privados y por las condiciones impuestas por el Estado, más que por su valoración. Como consecuencia, continuarán siendo volátiles".
En este escenario, desde la gestora siguen prefiriendo acciones large-cap de alta calidad listadas en el índice Hang Seng. "En el mercado doméstico, es probable que las acciones que han subido más sean las más vulnerables a la hora de restablecer sus ganancias- las acciones de segundo nivel del sector de internet, retail/consumo y de ocio. Nos mantenemos positivos en términos estratégicos", insisten.
En el mismo sentido se manifiestan los expertos de Andbank, que consideran que las caídas recientes en el mercado chino se deben a dos factores. Por un lado, la fuerte regulación restrictiva de las autoridades sobre la actividad del margin debt, y, por otro, el llamado "efecto retrovisor" (la bolsa de China lleva un 140% en 12 meses y eso ha podido puede asustar a los inversores). De hecho, aseguran que ciertas medidas llevadas a cabo recientemente, como la prohibición a tres brokers de abrir nuevas cuentas de trading o los límites de crédito han sido tomadas por el mercado como una forma de acabar con el rally bursátil.
