Alphavalue: La subida no cesa en computer services

El pasado mes de mayo Alphavalue publicaba una nota en la que llamaba la atención sobre lo bien que lo venía haciendo el sector de computer services desde principio de año. Dos meses después la escalada no ha concluido, lo que ha convertido a este sector (con un tamaño algo inferior a 60.000 millones de dólares) en el líder indiscutible de estos 7 meses de año con una rentabilidad del 27%. “En aquel momento advertíamos que las valoraciones empezaban a estar algo ajustadas, aunque manteníamos nuestra visión de que para aquellos inversores que quisieran entrar en negocios de digitalización no parecía que fuera a importarles los niveles a los que cotizaban”, comentan. En aquel informe indicaban que “por valoración, el sector, a corto plazo, parece estar caro sin que existan grandes perspectivas de crecimiento en el medio plazo”. Dentro del PER de 2017 de 20,3 veces los beneficios hay diferencias, con las grandes como Atos habiendo agotado “todo su potencial”. Dicho esto, desde Alphavalue ven “cómo los inversores no tienen problemas a la hora de entrar en Capgemini “respaldados por el negocio de cloud cuyos crecimientos se situaron en el 28% a nivel orgánico en el primer trimestre del 2017 o cuando el de Big Data & Cybersecurity de Atos lo hizo en un 13%”. En este sentido a los inversores no parece importarles pagar 28 veces los beneficios por SAP, quien “acaba de llegar a este escenario de fuertes crecimientos”. Los motivos que ponían en aquel momento, siguen siendo válidos para ahora. “La realidad a la que nos encaminamos hace que los cambios que existen tanto a nivel tecnológico como en los modelos de negocio suceden a una velocidad mayor que cualquier movimiento dentro de las consultoras”, explican. De ahí que exista cierto grado de ciclicidad en sus crecimientos a nivel ingresos, algo que, en momentos antes de la crisis les permitía a compañías como Indra o Atos tener un seguimiento más cercano de sus clientes “a la hora de gestionar de una forma más cómoda sus proyectos”. Pero la irrupción de la nueva oleada de start ups en Europa, con emprendedores de gran talento y a precios mínimos, “está modificando las condiciones en las que empiezan a moverse los nuevos proveedores en el área de ingeniería y programación y que, cada vez más, está haciendo volar por los aires los precios”. Algo similar sucedió con el estallido de la burbuja de las TMT hace 17 años cuando muchas compañías de Computer Services tuvieron que enfocarse en el famoso IT Consultancy para poder sobrevivir. “El escenario anterior podría incluso seguir complicándose si las compañías chinas se suman a la fiesta e impulsan el crecimiento del sector de computer services a nivel doméstico por lo que Dicho efecto podría tener contagio en las compañías indias”, argumentan.