Así se gana dinero en un entorno de baja volatilidad

Ganar dinero en un entorno de baja volatilidad es difícil. Cuando el mercado está desprovisto de oscilaciones en los precios, las oportunidades para aprovechar las ineficiencias pueden ser pocas y distantes entre sí. Los gestores provistos de experiencia tienen menos que trabajar, y el análisis fundamental que normalmente se toma en las decisiones de inversión puede dar paso a una mentalidad más férrea donde los inversores están atrapados persiguiendo los mismos objetivos que el resto. Así pues, Goldman Sachs reconoce toda esta dicotomía que aparece en los mercados y tiene algunas ideas que pueden ayudar a los operadores a navegar en estos tiempos que corren de estancamiento. En primer lugar, los inversores deben estar buscando “comprar acciones”. El S&P 500, en particular, ha mostrado grandes rendimientos ajustados al riesgo en relación con otras clases de activos en los períodos de baja volatilidad desde 1990, tal y como muestran los datos a los que hace referencia la entidad norteamericana. Mirando más allá del nivel de los retornos, Goldman también observa que las acciones ven la mayor mejora en el rendimiento ajustado por riesgo en relación con el promedio histórico, cuando las oscilaciones de precios se silencian. Con esta medida, los títulos no estadounidenses son en realidad los mayores ganadores, específicamente los valores relacionados con mercados emergentes, europeos y japoneses. La firma de inversión estadounidense también recomienda comprar bonos de high yield, pero señala que su rendimiento más elevado en relación con otras clases de activos no es exclusivo en los períodos de baja volatilidad. Como tal, aconseja a los inversores “mantener posiciones sobreponderadas en acciones globales y posiciones neutrales en crédito”. “El crédito y la renta variable tienden a tener el mejor rendimiento de los activos cruzados durante los períodos de baja volatilidad, mientras que los bonos y las materias primas tienden a tener una rentabilidad inferior”, destacan los estrategas Goldman dirigidos por Ian Wright en una nota a los inversores. Un área a evitar es el mercado del Treasuries, según indica Goldman. Mientras que los períodos de baja volatilidad se han traducido históricamente en retornos fuertes para los bonos gobierno, en esta ocasión es diferente. En el pasado, los ingresos por cupones han sido capaces de contrarrestar las pérdidas por el aumento de los tipos de interés (ciclo que ya se ha empezado en Estados Unidos). Con esa fuente de capital disminuyendo, los bonos del Tesoro de EEUU ahora “son mucho menos atractivos”, de acuerdo con la firma, que recomienda una posición de “infraponderar”.