Bancos y Cíclicos, oportunidades para hacer cartera

El mercado está mostrando cambios bastante relevantes en cuanto a las oportunidades y los bancos, además de los valores con exposición al ciclo pueden ser interesantes para hacer cartera de cara al futuro. Esa es la previsión que maneja Manuel Arroyo, director de estrategia para España y Portugal de JP Morgan AM. Desde su punto de vista, se ha pasado de un entorno “en el que todos los mercados financieros y de valores se movían en la misma dirección” a oro en el que se empieza a tener en cuenta “los fundamentales”. Un factor que, tal y como señala es “absoutamente positivo”. Principalmente este nuevo entorno, comenta Arroyo, favorece a esos “gestores activos que serán capaces de aprovechar las oportunidades”. Unas oportunidades que pueden aparecer ahora mismo si se sabe escoger bien y si se realiza una selección de activos adecuada teniendo en cuenta los factores macroeconómicos que en estos momentos están imperando. Como siempre, los bancos centrales son los que llevan el peso de la actualidad y del devenir del futuro. El experto destaca que la salida de las políticas monetarias actuales “será lenta” y que por tanto hay que tenerlo en cuenta a la hora de hacer cartera. El Balance del Banco Central Europeo seguirá expandiéndose al menos hasta mediados del próximo año, mientras que la Reserva Federal seguirá su ritmo paulatino de subidas de tipos de interés y atendiendo muy bien a la escena macroeconómica que se vaya observando.

Asimismo, habrá que estar muy pendientes del calendario político en Europa, aunque se se habrían pasado los principales riesgos de incertidumbre que serían las elecciones de Francia. Pero el proceso de Brexit sigue abierto y los comicios en Alemania y sobre todo en Italia tienen que seguirse muy de cerca. Especialmente los del país transalpino porque es de los países de la Unión Europea que menos apuestan por la moneda única.

Así pues, desde la gestora estadounidense destacan cómo las expectativas de ganancias para las compañías por primera vez en los últimos cinco años se vienen revisando al alza en los meses que llevamos de 2017. “El beneficio para las firmas europeas crecerá un 11% este ejercicio”, apunta Arroyo. Esto ha propiciado que las bolsas protagonicen el mejor arranque de año que se recuerda en los últimos ejercicios, a pesar de que la volatilidad permanece en mínimos, así como los niveles de contratación. “El pasado 10 de julio fue el día que menos negociación hubo en años” en el mercado estadounidense. En este sentido, las oportunidades se encuentran en sectores cíclicos y en bancos, que tienen una gran correlación con las TIRs de los bonos. De hecho, “2018 será el primer año en el que veremos una tasa neta positiva en los intereses de los bonos, que van a seguir subiendo, a pesar de que todavía un 20% del mercado de bonos gubernamentales está en TIR negativa”.