La estrategia de Bestinver parece, a priori, sencilla: buscar valores castigados injustamente para generar una rentabilidad robusta sin poner en peligro el dinero de sus inversores. Detrás de la teoría, y según cálculos de la misma firma, se emplean unas 30.000 horas al año en los procesos de análisis para encontrar esas oportunidades. Y en […]
Dirigentes Digital
| 25 ene 2017
La estrategia de Bestinver parece, a priori, sencilla: buscar valores castigados injustamente para generar una rentabilidad robusta sin poner en peligro el dinero de sus inversores. Detrás de la teoría, y según cálculos de la misma firma, se emplean unas 30.000 horas al año en los procesos de análisis para encontrar esas oportunidades. Y en ese proceso es donde han vuelto a encontrar valor, siempre de forma puntual, dentro del sector bancario, que actualmente pesa en torno a un 15% en su cartera europea, y algo menos en la española, donde priman compañías de menor tamaño como CAF, Miquel y Costas o Cie Automotive. Dentro de la industria financiera, Bankinter, Bankia, Mapfre, ING o Generali fueron algunas de sus apuestas después del Brexit. A estos nombres se suma ahora, en el caso español, CaixaBank, destacando especialmente que el 30% de sus ingresos proceden del negocio de seguros y gestión de activos. En Europa también han introducido recientemente a Intesa Sanpaolo, explicando que el mercado ha sido extremadamente pesimista sobre la evolución de la morosidad en Italia, “sobre todo tratándose del valor de mayor calidad del sistema italiano, con una rentabilidad por dividendo cercana al 7% de manera sostenible”. Pese a esta apuesta, desde la firma recuerdan que el peso del sector financiero en sus carteras “es significativo pero no dominante”, recordando que solo apuestan por aquellos que han hecho sus deberos “de cara a un invierno muy duro”. En este sentido, de la Lastra reconocen que “no hemos invertido en Popular, aunque deseamos al equipo toda la suerte del mundo” La lista de la compra Con papel y boli y guardada bajo llave. Así mantiene Beltrán de la Lastra su particular lista de la compra a la espera de poder entrar en compañías perfectas para su cartera pero que, por precio, no se ajustan de momento a su universo de inversión. Para el gestor, 2016 ha demostrado que los imprevistos en los mercados no se pueden predecir, “pero sí podemos prepararnos para ello”. Así, actualmente mantienen un 13% en liquidez. Una cifra tal vez demasiado elevada frente a otros competidores. Pero de la Lastra lo tiene claro: “tener más liquidez a largo plazo en el entorno actual es lo que nos va a permitir encontrar oportunidades”. Con los ojos bien abiertos, Bestinver se enfrenta además a un entorno cada vez más competitivo, con el nacimiento de firmas como azValor, Magallanes o Cobas AM, que este febrero estrenará los cinco fondos bajo la tutela de Francisco García Paramés. Gestoras que trabajan con la misma filosofía value, y con patrimonio suficiente para seguir invirtiendo. Pero De la Lastra lo tiene claro: “Me cuesta ver el mercado español como un mercado sobre explotado”, asegura.
