Los mercados de inversión están agitados por factores como la victoria de Trump, el Brexit, los rendimientos negativos en los bonos y las dudas sobre la economía china. En un entorno en el que cada vez es más difícil obtener rentas, muchas personas están volviendo su atención hacia los dividendos para obtener algo tangible de […]
Dirigentes Digital
| 24 nov 2016
Los mercados de inversión están agitados por factores como la victoria de Trump, el Brexit, los rendimientos negativos en los bonos y las dudas sobre la economía china. En un entorno en el que cada vez es más difícil obtener rentas, muchas personas están volviendo su atención hacia los dividendos para obtener algo tangible de sus inversiones. Sin embargo, la coyuntura también afecta a los fondos orientados a dividendos. A su juicio, la política de tipos de interés ha sido el factor clave para la subida de los mercados en los últimos meses. “Si descomponemos la rentabilidad de mercado durante este periodo en tres elementos, dividendo, cambio de valoración o expansión de múltiplos y avance de los beneficios, se puede ver lo poco que han contribuido los beneficios a las rentabilidades”, indica. De hecho, los beneficios han empeorado, lo que demuestra la escasa mejoría de los fundamentales empresariales en el cómputo general. “En lugar de eso, el mercado en su conjunto se ha movido por las revisiones al alza de las valoraciones, o la expansión de los múltiplos, para reflejar el efecto de los tipos de interés cero”, advierte. Así, explica cómo los inversores están alejándose de las clases de activos que ofrecen rentabilidades reducidas y riesgos ostensiblemente más bajos, como los activos monetarios y la deuda pública, y están subiendo por el espectro de riesgos en busca de mejores rentabilidades. Bajo su teoría, el experto considera que en la “búsqueda de rendimientos” por parte de los inversores, los factores distintos de la rentabilidad por dividendo han sido los grandes dominadores de las bolsas durante los últimos cuatro o cinco años, si bien también han influido en las rentabilidades diversos factores de estilo. “El siguiente gráfico muestra que las carteras orientadas hacia factores como beta baja, beneficios estables, calidad y volatilidad baja han batido al conjunto del mercado, a diferencia de las que simplemente hacían hincapié en la rentabilidad por dividendo”, indica. 
“Esto es importante, porque demuestra que limitarse a seleccionar valores atendiendo simplemente a la rentabilidad por dividendo no ha conseguido batir a otros estilos durante los últimos años”, explica.
