El Peterson Institute for International Economics (PIIE por sus siglas en inglés) ha publicado recientemente sus últimas estimaciones semestrales sobre el equilibrio fundamental de los tipos de cambio. Su análisis apunta a que el peso colombiano, la lira turca y el rand sudafricano son las monedas emergentes más sobrevaloradas, destacando su vulnerabilidad relativa respecto a […]
Dirigentes Digital
| 06 jun 2016
El Peterson Institute for International Economics (PIIE por sus siglas en inglés) ha publicado recientemente sus últimas estimaciones semestrales sobre el equilibrio fundamental de los tipos de cambio.
Su análisis apunta a que el peso colombiano, la lira turca y el rand sudafricano son las monedas emergentes más sobrevaloradas, destacando su vulnerabilidad relativa respecto a las decisiones de la Reserva Federal (Fed) sobre los tipos de interés.
Con todo, Capital Economics señala que durante el primer año tras el ciclo alcista iniciado por la autoridad monetaria estadounidense en febrero de 1994, las monedas emergentes sufrieron fuertes pérdidas, aunque les fue mucho mejor en los iniciados en junio de 1999 y el mismo mes de 2004.
"Hay razones para apostar por un buen comportamiento de estas divisas hasta finales de 2017, incluso si los tipos suben más de lo que se espera", afirma Capital Economics. En primer lugar, por la fuerte devaluación que ya acumulan y, en segundo, porque son mucho menos vulnerables a las perturbaciones externas que en el pasado. Asimismo, añaden, la divergencia entre la política monetaria estadounidense y la de los emergentes no será tan marcada, y sus perspectivas para las materias primas son "positivas a medio plazo".
En este sentido, Hans Bevers, jefe de análisis macro de Degroof Petercam, recuerda que "considerando la depreciación que tuvo lugar en primavera de 2013 y la reciente estabilización de los indicadores principales, el riesgo de otro movimiento brusco ahora parece menor". Pero, reconoce que "el interés de los inversores por estos activos se ha debilitado y es probable que persista la debilidad de la moneda de los emergentes dada la moderación del crecimiento".
Sobre el dólar, por su parte, este experto apunta: "No cabe esperar una fuerte revalorización desde los niveles actuales. A pesar de la reciente devaluación, sigue pareciendo bastante caro desde una perspectiva teórica a largo plazo". Si bien, la expectativa de un incremento del precio del dinero por parte de la Fed, "podría comportar un ‘billete verde’ algo más fuerte en los próximos trimestres".
Limitado es también, en su opinión, el potencial alcista de la libra, que se ha devaluado significativamente ante el riesgo que representa el referéndum sobre la pertenencia de Reino Unido a la Unión Europea (UE). Un ‘voto de permanencia’, señala, "probablemente tenga como resultado cierta subida, pero limitada, ante las perspectivas de débil crecimiento y el importante déficit por cuenta corriente".
Finalmente, considera que el yen, desde una perspectiva de largo plazo, "parece un poco caro respecto al euro". Pone ‘coto’ a su revalorización y descarta una escalada mayor, aunque reconoce que esto "dependerá básicamente de las medidas que tome el banco central próximamente desde ambos lados".
