El cambio de estrategia con el cliente minorista

En un reciente informe sobre el sector, los expertos analizaban la presión sobre los gestores de activos, recordando que “las voces que apuntan a que la industria activa en su conjunto está amenazada son exageradas”. Explican desde la firma que los activos gestionados con una estrategia activa (excluyendo hedge funds y alternativos) siguen representando aproximadamente dos tercios de todos los activos bajo gestión de la industria. “Mientras que las estructuras pasivas han seguido ganando flujos netos, los flujos entre fondos activos se han mantenido en los últimos tiempos”, indican. Algo que, sin embargo, ha supuesto una enorme presión para los ingresos por comisiones, especialmente en los fondos que invierten en renta variable, según la firma Tal y como explican en el informe, el precio de los productos parece estar creciendo en importancia en la toma de decisiones de los gestores activos. “Históricamente, estos se han visto principalmente atraídos por el rendimiento más que por el precio, pero nuestro análisis sugiere que esta relación se está desmoronando, en particular para las estrategias de acciones”. De hecho, según sus cálculos, en el último año el coste del producto ha sido el principal determinante en la reasignación de activos entre los gestores para más de la mitad de los consultados. La cifra se reducía al 30% de los encuestados en el mismo análisis realizado en 2012. Y aquí, los institucionales juegan un papel clave. Este colectivo se está beneficiando de las mayores reducciones de costes por parte de las gestora. “Pero el próximo campo de batalla enstará en la venta al minorista”, indican desde Oliver Wyman. “En los últimos años hemos visto que el nivel de descuentos obtenidos por los inversores institucionales es el doble en muchos casos que en el minorista, donde las comisiones de los fondos son significativamente más elevadas, con una prima que ronda el 50% sobre las institucionales”, advierten los expertos. A su juicio, esta situación refleja en parte las diferencias estructurales en el negocio, especialmente los mayores costos incurridos para dar servicio a los clientes minoristas. “Aún así, esperamos que el creciente enfoque regulatorio, con la llegada de MiFID II,  y las demandas de mayor transparencia, tengan un impacto significativo en los precios para los clientes minoristas”, sentencian los expertos.