El capital privado ante un difícil cambio de tendencia

Más de 90 grandes inversores internacionales y fondos de capital privado, tales como Portobello Capital, Bank of America Merrill Lynch (BoAML), Citi, Goldman Sachs, Accel Partners, Intel Capital, Highland Capital Partners, The Carlyle Group, PAI, Harbourvest, VidaCaixa y European Investment Fund se han reunido en las oficinas londinenses de EY en la tercera edición del Encuentro sobre Oportunidades de Inversión en España, que contó en su apertura con el Secretario de Estado de Economía y Apoyo a la Empresa, Íñigo Fernández de Mesa. Durante el acto se puso de manifiesto el optimismo sobre la marcha de la economía española, ya que a pesar del contexto político se estima que siga siendo la de mayor crecimiento de Europa con crecimientos de alrededor del 3%. Estas previsiones, incrementan, según explican desde ASCRI, “el atractivo de España como destino de inversión redundando con ello en una mayor confianza de los fondos nacionales e internacionales”. Rafael Roldán, Socio Director responsable del Área de Asesoramiento en Transacciones de EY, explicó que “el consumo de los hogares, los bajos tipos de interés, la evolución del crudo, de las exportaciones y la mejora del mercado laboral han favorecido un clima económico positivo para invertir en España pese a la falta de Gobierno”. Aún así, reconoce que las operaciones de gran tamaño se han visto en buena parte afectadas por este motivo. Del mismo modo, Juan Luis Ramírez, Vicepresidente de ASCRI y Socio de Portobello Capital, afirmó que “España todavía tiene bastante años por delante para igualar las dinámicas competitivas del Capital Privado en nuestros países vecinos”. Pero a su juicio, esto ofrece, precisamente, una importante perspectiva de creación de valor para los inversores. Menos optimista se mostró en el encuentro Rubén Segura-Cayuela, de BoAML, al apuntar que todavía queda mucho por hacer para recuperar la confianza. “España está creciendo claramente por encima de sus socios europeos, gracias no solo a los vientos de cola sino también al gran esfuerzo reformista llevado a cabo. Sin embargo, todavía quedan muchos retos y las reformas deben continuar. La clave es que el país tenga el escenario político necesario para continuar en esta dirección. De lo contrario, permanecerá en una posición muy vulnerable en el medio plazo”, asegura. Una idea que no comparte Christian Schulz, de Citi, quien asegura que “en algunas circunstancias, lejos de debilitar la economía, no tener un gobierno formal ayuda”. Las cifras del sector Según los últimos datos de ASCRI, el capital riesgo registró en el primer semestre un volumen de inversión de 765,8 millones de euros en 303 operaciones. Una cifra que aún deja mucho que desear debido, sobre todo, a la escasez de operaciones superiores a los 100 millones de euros, precisamente ante la ausencia de esos grandes inversores internacionales. Desde ASCRI explican que la cifra de inversión se incrementará “al haber quedado pendientes de cerrar varias operaciones muy relevantes en términos de tamaño que han sido finalmente incluidas en el tercer trimestre”. Aún así, el cambio de tendencia entre los fondos internacionales será complejo. En el periodo, la inversión de este grupo se ralentizó un 51,6%, pasando de 665 millones de euros registrados en el primer semestre 2015 a 321,6 millones en el segundo de este año. Mientras, los fondos nacionales han aprovechado la captación de recursos para intensificar su actividad inversora en los dos últimos años, especialmente en los segmentos de Venture Capital y middle market. A lo largo del primer semestre 2016 la inversión de estos fondos superó los 442 millones de euros, lo que supone un crecimiento interanual del 17%. Según datos de ASCRI, la estimación de la inversión a de 30 de septiembre 2016 en el sector asciende a 2.158 millones de euros, un 2% menos respecto a los primeros meses de 2015, repartidos en 439 operaciones.