El aumento de la producción de crudo de Estados Unidos, por encima de 10 millones de barriles, le puede ayudar a superar la independencia energética y acercar al presidente Trump a su objetivo de “jugador dominante” en el sector de la energía global. Según el informe de Perspectivas Económicas y Estrategia de Inversión de Andbank […]
Dirigentes Digital
| 08 feb 2018
El aumento de la producción de crudo de Estados Unidos, por encima de 10 millones de barriles, le puede ayudar a superar la independencia energética y acercar al presidente Trump a su objetivo de “jugador dominante” en el sector de la energía global. Según el informe de Perspectivas Económicas y Estrategia de Inversión de Andbank para el primer semestre de 2018’, esto puede dar lugar a efectos paralelos, como un menor enfoque en energías renovables o un retroceso en la calidad de las explotaciones no convencionales. Sin embargo, a corto plazo, el precio global de la energía seguirá domiado por el acuerdo entre Arabia Saudi y Rusia para reducir la producción global y estrechar el exceso de oferta. De hecho, los ministros de ambos países han anunciado este mes que el acuerdo puede extenderse más allá del 2018. Toda vez que haya finalizado la acción conjunta de estos dos países para recortar la producción y defender los precios de forma artificial, los precios volverán a regirse por las fuerzas del mercado (en donde existe un esceso de capacidad que mantendrá el mercado sobreabastecido de manera estructural). Los precios debieran tender a la baja en ausencia de manipulaciones del mercado. Para Alex Fusté, Economista Jefe del Grupo Andbank, en el largo plazo, y de forma contraintuitiva, a los productores les conviene mantener el precio del petróleo bajo el mayor tiempo posible (manteniendo el costo de oportunidad de las fuentes de energía alternativas lo más alto posible). Además, los crecientes problemas medioambientales tenderán a endurecer gradualmente la legislación y los niveles de producción: el valor de las reservas de los productores depende, pues, del tiempo de que disponen para seguir bombeando a niveles actuales antes de que surjan regulaciones más estrictas que limiten la extracción futura y combustión de recursos fósiles. Por otro lado, el reingreso de Irán es un cambio en las reglas del juego, pues tras las sanciones económicas, Teherán ha pasado de exportar 1.5 millones de barriles por dia a exportar 4,5 millones, y con capacidad, según expertos, de exportar entre 7-9 millones de barriles. Álex Fusté explica que “los productores de la OPEP ya no tienen la capacidad de fijar los precios como en el pasado: en la década de 1970 o comienzos de la de 2000, el cártel de los exportadores controlaba los precios con mayor facilidad, ya que la competencia principal estaba entre los productores convencionales (OPEP y No-OPEC). Hoy, la proliferación de productores (tras la irrupción del petroleo no convencional y fuentes de energía alternativa), se hace mucho más difícil el control de los precios, ya que requiere una evidente manipulación del mercado en términos de oferta y pérdida de cuota ”. En este escenario, el precio central objetivo para el WTI se sitúa en los 45-50 dólares (vender por encima de 55 USD; comprar por debajo de 35 USD). Divisas Se han reconstruido nuevas posiciones cortas en USD en el mercado de futuros, lo que explica la nueva caída del billete verde. El posicionamiento global en el USD sigue siendo bastante bajo (posición neta corta por valor de -12bn USD), muy por debajo del posicionamiento global de + 28.7bn $ netos observados en septiembre de 2016. Esta cifra sugiere que el USD está sobrevendido, y que la venta de dólares en el mercado de futuros es la posición más concurrida en el mercado. En el lado opuesto observamos como el posicionamiento global en el EUR se mantiene en una valor neto largo de +12.47bn $, (en contraste con los cortos netos por valor de -15.9bn observados hace un año). En este escenario, Andbank pronostica que el EUR/USD alcanzará una resistencia muy importante en 1.26, que debería funcionar (no cruzarse) tal y como lo hizo en las tres ocasiones anteriores. Posteriormente, el EUR/USD debiera volver dentro del rango, primero hacia 1.14 y luego, incluso, hacia niveles más bajos. Nivel objetivo fundamental 1,15. Otras divisas
