El sector de servicios petroleros no pierde la esperanza

La compañías del sector de Oil Services pueden estar orgullosas de lo bien que han reaccionado al entorno tan complicado que han vivido durante los últimos meses, con los precios del petróleo y la demanda anclados en estos niveles, según el siguiente informe elaborado desde Alphavalue:

Las grandes petroleras han reaccionado de forma positiva durante este tiempo, a lo que también ha contribuido el sacrificado ejercicio de tener que bajar su breakeven a niveles entre 40 $ y 50 $/b. En lo que respecta a las compañías de refino, la historia sigue siendo sorprendente ya que siguen mostrando una gran fortaleza, lo que da pie a sacar una conclusión clara: la mejora de la demanda y del PIB mundial parecen ir en la dirección correcta. Para entenderlo mejor, la demanda sólida de productos refinados está siendo lo suficientemente fuerte como para trasladar a los consumidores la subida de precios.

Llegados a este punto, la gran incógnita es saber la evolución que tendrán las compañías de “Oil Services” en donde la mayoría de ellas se han visto afectadas de lleno por la fuerte corrección producida en los precios del petróleo durante los últimos 3 años. Entre este listado de compañías podemos señalar, por ejemplo, las de sistemas de medición sísmica, que lamentablemente tendrán que volver a reinventarse ya que sus balances no soportan más ajustes. La francesa CGG (vender, objetivo 2,44 €  ), que en su día se miraba con orgullo, no es hoy ni su propia sombra, enfrascada en negociaciones interminables con los acreedores para evitar el desastre Desde Alphavalue no piensan que una mayor demanda hará que suban los precios del crudo, sino más bien de los que creen que los avances tecnológicos han cambiado por completo, no sólo la industria de la extracción sino también la propia presencia del propio petróleo en nuestro día a día (aparición de los vehículos eléctricos, nuevos servicios de movilidad, los nuevos modos de vida, etc.). Las valoraciones medias del sector no parecen resaltar los graves problemas que se ven cuando lo valoramos en median basis. Para los que quieran jugar estas historias tan especulativas, recomendaríamos entrar en los grandes del sector (SAIPEM (reducir, objetivo 3,22 €  ) y TECHNIP FMC (reducir, objetivo 22,3 €  )), aunque reiteramos, una vez más, nuestra cautela al respecto.

Desde Alphavalue comparten su cobertura completa en el sector petrolero, la cual podrían tener que revisar por completo si finalmente los precios del petróleo se consolidan en niveles de 60 $/b