En manos de los traders

Ayer asistimos a una sesión de escasa actividad en las Bolsas europeas y estadounidenses, en la que las materias primas se convirtieron en los principales protagonistas al volver a depreciarse, marcando muchos de estos productos sus niveles más bajos de precio en más de cinco años. La fortaleza del dólar, divisa que mantiene una elevada correlación inversa con el precios de las commodities, y las dudas sobre la fortaleza de la demanda de China, país que consume un porcentaje muy elevado de estos productos, provocó una fuerte caída de los precios de materias primas como el cobre (-2,16% durante la jornada) o el níquel (-5,18%), mientras que el oro cedía cerca del 1%, situándose su precio a su nivel más bajo desde 2010. El precio del crudo, por su parte, experimentó fuertes fluctuaciones durante la jornada, pasando de ceder casi un 3% al comienzo de la misma a subir un 1% tras conocerse que el Gobierno de Arabia Saudí había manifestado su intención de colaborar con los productores de la OPEP y con los no pertenecientes al cártel para estabilizar el precio de esta materia prima. Al cierre de la sesión el precio del petróleo cedió ligeramente. De esta forma, y tal y como dijimos que podría ocurrir, los valores relacionados con las materias primas, mineras, acereras y compañías energéticas, se convirtieron en un lastre para los principales índices desde primera hora de la jornada.

La publicación en la Zona Euro de las lecturas preliminares de los índices adelantados de actividad de los sectores de servicios y de las manufacturas, que estuvieron por encima de lo esperado, fue bien recibida por los inversores de renta variable. Estos indicadores apuntan a un crecimiento económico más que aceptable en la región durante el cuarto trimestre, que podría alcanzar el 0,5% en términos intertrimestrales, lo que supondría el mayor ritmo de expansión en años. Los datos fueron bien acogidos por la renta variable, provocando un giro al alza del euro y la caída de los bonos soberanos al descontar algunos inversores que el BCE se podría replantear el adoptar nuevas medidas de estímulo cuando se reúna su Consejo de Gobierno el próximo 3 de diciembre. A ello también "ayudaron" unas declaraciones de Sabine Lautenschläger, una de los miembros alemanes del Consejo de Gobierno del BCE, mostrándose en contra de nuevas actuaciones por parte del BCE en estos momentos. En este sentido, señalar que no creemos que vaya a ser así, ya que el BCE está muy preocupado por la baja inflación, algo que, con la nueva caída de los precios de las materias primas, sigue manteniendo riesgos a la baja.

Por lo demás, comentar que la actividad fue muy reducida en las Bolsas europeas, como también lo fue en Wall Street, mercado que "se está preparando" para el largo fin de semana de Acción de Gracias (como dijimos ayer la Bolsa estadounidense cerrará el jueves y abrirá sólo media jornada el viernes, aunque muchos inversores y agentes del mercado comenzarán a irse de vacaciones el miércoles). En este mercado también fueron los valores energéticos y relacionados con las materias primas los que peor se comportaron, en una sesión que fue de más a menos, acabando los principales índices con ligeros descensos en lo que podemos calificar de jornada de consolidación después de que esta bolsa tuviera "su mejor semana" desde octubre de 2010. La publicación de la lectura preliminar de noviembre del índice adelantado de actividad de los sectores de las manufacturas y de las ventas de viviendas de segunda mano en octubre, ambos datos por debajo de lo esperado, tuvo muy poco impacto en unos mercados que están descontando ya que la Reserva Federal (Fed) va a subir sus tipos de interés de referencia en diciembre salvo "hecatombe" macroeconómica, algo que no creemos que se vaya a dar en las próximas semanas. 

Hoy esperamos una sesión muy parecida a la de ayer en los mercados de valores europeos y estadounidenses, en los que la batería de cifras macro que se publicará a lo largo del día centrará la atención de los inversores, que buscarán en estas cifras "pistas" para determinar lo que puedan decidir los bancos centrales de ambas regiones en las próximas semanas y poder así actuar en consecuencia. De este modo, en Alemania conoceremos esta mañana la lectura definitiva del PIB del tercer trimestre así como los índices de clima empresarial de noviembre, que elabora el instituto IFO. Por la tarde, y en EEUU, se publicará la segunda lectura preliminar del PIB estadounidense del mismo perioso, dato que irá acompañado del siempre relevante subyacente del PCE, indicador de precios que más siguen los miembros de la Fed. Además, conoceremos la lectura de noviembre del índice de confianza de los consumidores, dato clave de cara a la temporada de compras navideñas, como ya señalamos ayer. Serán, por tanto, todas estas cifras las que determinen los movimientos de unos mercados que, por la escasa actividad que esperamos tengan, estarán en manos de los traders. Por último, señalar que también habrá que estar atentos al comportamiento del dólar y a su impacto en los precios de las materias primas, en especial en el del crudo al condicionar éste el comportamiento bursátil de las grandes compañías energéticas.

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