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Entre excesos y burbujas

¿Burbujas en los mercados financieros? Ya lo saben: sólo se puede hablar de su existencia precisamente cuando estallan. Mientras, son sólo excesos. Dicho lo anterior, ¿han estallado algunas burbujas en los últimos meses?; ¿en los últimos años? Sólo la Fed, y dentro de ella su presidenta, ha hablado abiertamente de la existencia de excesos en […]

Dirigentes Digital

23 sep 2015

¿Burbujas en los mercados financieros? Ya lo saben: sólo se puede hablar de su existencia precisamente cuando estallan. Mientras, son sólo excesos.

Dicho lo anterior, ¿han estallado algunas burbujas en los últimos meses?; ¿en los últimos años?

Sólo la Fed, y dentro de ella su presidenta, ha hablado abiertamente de la existencia de excesos en algunos mercados financieros. Aunque se refería al crédito de alto riesgo, cuando dejaba al margen la Bolsa, deuda y el crédito de grado inversión. Lo interesante es que sólo los dos últimos presentan un nivel de valoración claramente por encima de niveles promedio históricos, no así en el caso de la Bolsa que ha sido castiga de forma relativa en los últimos meses quizás por su mayor liquidez.

Soros afirmaba la semana pasada que el escenario actual de los mercados le recordaba los prolegómenos de la crisis financiera iniciada en 2008. En mi opinión, las similitudes no se centran tanto en los orígenes de la crisis como en sus consecuencias más evidentes para los mercados de escasa liquidez, riesgos sistémicos y al final desconfianza de los inversores en su funcionamiento. Soros recomendaba cautela a los inversores ante esta situación.

Sin compartir su conclusión de que estamos ante una nueva crisis financiera (la diferencia es la tendencia al alza en el ritmo de crecimiento mundial), sí creo que es acertada su recomendación de cautela a corto plazo.

José Luis Martínez Campuzano es estratega de Citi en España.

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